禄交所新三板周报：新三板挂牌企业突破5000家

　　市场要闻：

　　（1）国务院：研究推动向创业板转板试点.。国务院总理李克强12月23日主持召开国务院常务会议。确定进 一步显著提高直接融资比重措施，提升金融服务实体经济效率。会议决定，建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊 股权结构类创业企业在境内上市。增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点。规范发展区域性股权市场。

　　（2）证监会：暂停私募基金管理机构在新三板的挂牌和融资。证监会副主席方星海25日表示，今年以来，新三板市场上私募基金管理机构频繁融资，融资金额和投向引起市场的关注和质疑，因此需要加强对此类私募基金管理机构的监管，暂停私募基金管理机构暂停在新三板的挂牌和融资，并对前期融资使用情况实行调研。

　　（3）新三板挂牌公司总量突破5000家。截止12月25日，新三板新增挂牌公司29家，挂牌总量达到 5016家，其中，做市转让的挂牌公司1087家，协议转让的挂牌公司3929家，远超主板市场的2800家。未来，挂牌公司总量将突破20000家！股 转系统副总经理隋强此前在公开场合公布的数字显示，已与券商签约、正在改制、完成股改、通过券商内核的拟挂牌企业共6000家左右。意味着，新三板已成为 我国目前最大的基础性证券市场。

　　市场情况：新三板市场全周震荡，两大指数延续上周行情，表现略有分歧，三板成指全周小幅上涨0.32%，以 1439.17点报收，三板做市指数全周下跌0.12%，以1421.90点报收。本期新三板成交数量118855.09万股，较上期增加21.22%， 成交额61.24亿元，较前一周增加30.26%，成交额超过500万的个股共201只，较上期增多20只。做市转让成交量为50235.72万股，较前 一期增加7693.57万股，增大比例为18.08%，总成交量为32.45亿元，较前一期环比增加14.24%，成交额超过500万的个股116只，议 转让总成交量61397.49万股，较上期增加11876.99万股或23.98%，总成交金额25.91亿元，较上期增加58.60%。

　　挂牌企业及估值：截止2015年12月25日，新三板挂牌公司共5016家，总市值15513.90亿元， 流通市值6929.91亿元，其中以做市转让方式成交的证券共1097只。基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板 挂牌公司和以协议转让方式成交的新三板挂牌公司平均市盈率分别为292倍、207倍、62倍和41倍，新三板市值被低估，安全边际较高，优质的新三板证券 已经显现出来。

　　定增融资：本期（2015.12.21-2015.12.25）共93家公司发布了定增预案，所有发布定增 预案的企业平均市盈率为65.09倍，增发数量11.21亿股，预计融资金额为80.37亿元，全体投资者都可以参与的项目共有44个，预计共募集资金 44.10亿元，占总募集资金金额的比例为54.87%；共70家公司发行定增项目，合计募集资金28.57亿元，较预计募资额减少1.09亿元，比例为 3.82%，其中向全体投资者募集的资金共6.05亿元，占比21.18%。

　　一、近期市场要闻

　　投资新三板 公募基金在等批文

　　在上周“2015第一财经新三板峰会”上，多位投资大佬都提到2016年公募基金能否入市场的问题，可见业内对公募基金入市场关注度。在上个月 证监会发布的新三板《意见》也点明了公募基金将会投资新三板市场。多位公募基金业内人士向记者表示，虽然公募基金投资新三板在投资范围上并没有太大的障 碍，但是必须等待监管部门出台批文和相关的细则。目前公募基金的投资范围中都有“法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具”新三板投资就属于“其 他”之列。

　　证监会叫停PE挂牌新三板

　　12月22日下午收盘后，一则关于“证监会叫停PE机构挂牌新三板”的消息在三板圈内流传。消息指称“证监会已经叫停私募股权投资机构挂牌新三 板！对于已经审核通过但未挂牌项目，股转公司将请示证监会处理意见；其余在审项目暂停，何去何从尚需等待。请大家酌情暂停此类项目的申报准备工作，改制工 作是否继续建议与客户协商确定。” 接近股转系统挂牌部人士表示，“现在已经对申报材料但尚未挂牌的私募股权投资机构发了一轮反馈意见，但目前(证监会)政策还不明朗，还在等待进一步的指 示。”这间接证实了该消息的准确性。

　　新三板市场分层方案有望近期公布

　　据证券日报12月23日报道，截至12月22日，全国中小企业股份转让系统挂牌企业数量达到4936家，做市股票达到1072家。结合上周 (12月14日-12月18日)新增211家企业的挂牌速度，新三板挂牌企业数量最快本周破5000家大关。同时分层方案已完成征求意见，最终方案有望近 期公布。《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》于11月24日开始征求意见，已于12月8日结束，这意味着最终版本的分层方案有望于近期正式公 布。

　　国务院：增加新三板挂牌公司数量 研究推动向创业板转板试点

　　据中国政府网12月23日消息，国务院总理李克强12月23日主持召开国务院常务会议。确定进一步显著提高直接融资比重措施，提升金融服务实体 经济效率。会议决定，建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。增加全国中小企业 股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点。规范发展区域性股权市场。

　　证监会：暂停私募基金管理机构在新三板的挂牌和融资

　　针对近期市场有关于证监会叫停私募基金管理机构挂牌新三板的消息，证监会副主席方星海25日表示，今年以来，新三板市场上私募基金管理机构频繁 融资，融资金额和投向引起市场的关注和质疑，因此需要加强对此类私募基金管理机构的监管，暂停私募基金管理机构暂停在新三板的挂牌和融资，并对前期融资使 用情况实行调研。

　　新三板挂牌公司总量突破5000家

　　截止12月25日，新三板新增挂牌公司29家，挂牌总量达到5016家，其中，做市转让的挂牌公司1087家，协议转让的挂牌公司3929家， 远超主板市场的2800家。未来，挂牌公司总量将突破20000家！按股东权益修正法计算，截止12月24日，新三板总市值16654.56亿元(流通市 值6551.02亿元)，其中做市转让挂牌公司的总市值为7387.97亿元(流通市值3512.74亿元)，协议转让挂牌公司的总市值为9266.59 亿元(流通市值3038.28亿元)。股转系统副总经理隋强此前在公开场合公布的数字显示，已与券商签约、正在改制、完成股改、通过券商内核的拟挂牌企业 共6000家左右。意味着，新三板已成为我国目前最大的基础性证券市场。

　　二、上周市场交易

　　1、市场指数表现

　　本期（2015.12.21-2015.12.25），A股市场震荡走高，全周，上证指数上涨1.37%，深证成指上涨1.17%，沪深300指数上涨1.87%，中小板指上涨1.02%，创业板指下跌1.26%，风格上，中小盘以及成长风格的股票收益较低。

　　新三板市场全周震荡，两大指数延续上周行情，表现略有分歧，三板成指全周小幅上涨0.32%，以1439.17点报收，三板做市指数全周下跌0.12%，以1421.90点报收。

　　2、整体交易总览

　　禄交所研究数据显示，总体来看，本期（2015.12.21-2015.12.25），新三板总体成交情况回暖，成交量和成交额较上期明 显放大，分类来看，做市转让和协议转让成交情况也放大，做市转让方式仍然是拉动新三板成交的主要力量，但相比之前，做市转让方式发生的成交额占总成交额的 比例由60.42%减小到52.98%。

　　本期新三板成交数量118855.09万股，较上期增加21.22%，成交额61.24亿元，较前一周增加30.26%，成交额超过500万的个股共201只，较上期增多20只。

　　收益方面，本期共27只股票收益翻番，其中2只以做市转让方式成交，其余以协议转让方式成交。成交量方面，成交额最大的4只证券中东海证券、联 讯证券和中科招商属于金融行业，该行业本期平均成交额5353.27万元，从证券平均涨幅来看，剔除异常股价波动，交通运输业、制造业、信息传输业、批发 零售业和电力燃气产业平均涨幅最大，而卫生和社会工作、农林牧渔业和居民服务业平均下跌。

　　表1 ：个股成交额前5名

　　表2 ：个股涨跌幅前5名

　　3、做市转让交易

　　本期（2015.12.21-2015.12.25）做市转让成交量为50235.72万股，较前一期增加7693.57万股，增大比例为18.08%，总成交量为32.45亿元，较前一期环比增加14.24%，成交额超过500万的个股116只，与上期基本一致。

　　目前市场上共1097只证券以做市转让方式成交，本期发生交易的共有853只，占比77.76%，覆盖做市转让企业的范围略有减小，或许受到本 期协议转让成交快速回暖的影响，随着后期分层制度和摘牌制度实施，这个范围和比例或许还会增大，从个股来看，最受资金青睐的个股依然是联讯证券和明利仓 储，成交额分别为42389.43万元和26978.90万元，占做市转让成交金额的比例分别为13.02%和8.28%，两者总计占做市转让成交金额的 比例为21.30%，比例较上期略有减小，说明新三板企业之间的资金流动性提高，明德生物本期成交额10223.55万元，占做市转让成交金额的比例为 3.14%，此外，卫东环保、均信担保和中磁视讯三只股票成交额超过5000万元，共有4只股票成交金额超过4000万元，7只股票成交金额超过3000 万元，47只股票成交金额超过1000万元，这共计64只股票成交额共22.74亿元，占做市转让方式发生的总成交额的69.81%，说明新三板的资金不 再集中流通在某些个股中，整体流动性增强。本期以做市转让方式在新三板市场上发生交易的证券，平均下跌0.56%，其中有350只证券涨幅为正，占比 31.91%，数量较上期略有减小。

　　表3：个股成交额前5名

　　表4：做市转让个股涨跌幅前5名

　　4、协议转让交易

　　本期（2015.12.21-2015.12.25）新三板协议转让总成交量61397.49万股，较上期增加11876.99万股或 23.98%，总成交金额25.91亿元，较上期增加58.60%，幅度大于做市转让方式增加的幅度，成交额超过500万的个股有85只，比上期增加19 只，说明协议转让成交活跃度较做市转让方式增加速度更快。

　　目前市场上共3919只证券以协议转让方式成交，本期发生交易的仅407只，占比仅10.38%，覆盖范围较上期略有增大，从交易活跃度来看， 最受资金青睐的证券是东海证券，成交额63702.04万元，占协议转让方式成交额的24.71%，是市场平均值的101倍，其次是中科招商，成交额 12021.08万元，占协议转让方式成交额的4.66%，电联股份、远航合金鑫融基三家公司，成交额都超过7000万元，威力恒、硅谷天堂和赢鼎教育成 交额超过5000万元，此外成交额超过4000万元的共有3只，成交额超过3000万元的共有5只，成交额超过1000万元的共有51，这51家公司累计 成交额共201483.88万元，占新三板协议转让总成交金额的78.14%，金友电缆、赢鼎教育和汇元科技三只股票价格异动，共有25只产品净值翻倍。

　　表5：个股成交额前5名

　　表6：协议转让个股涨跌幅前5名

　　5、估值情况

　　截止2015年12月25日，基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新 三板挂牌公司平均市盈率分别为292倍、207倍、62倍和41倍，与创业板、中小企业板相比，新三板市值被低估，安全边际较高，经过长期的调整，优质的新三板证券已经显现出来，且随着分层方案、摘牌制度和相关配套方案预期出台消息的发酵，升值空间较大。

　　三、新挂牌企业概况

　　禄交所研究数据显示，截止2015年12月25日，新三板挂牌公司共5016家，总市值15513.90亿元，流通市值6929.91亿 元，其中以做市转让方式成交的证券共1097只，从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要分布在制造业，以做市转让方式成交的该行业挂 牌公司共有600家，占据新三板中以做市转让方式成交总量的54.69%，其次新三板公司主要集中在信息传输业，数量233家，占比21.24%，此外， 科学技术、建筑业、租赁商务等行业也有较多企业挂牌，数量分别为48家、45家和31家，这五个行业挂牌公司数量占比达87.24%，做市转让企业总股本 数量为813.79亿股，其中流通股本395.68亿股，净资产1284.75亿元。

　　图2：做市转让企业在各行业中分布

　　数据来源：众禄基金研究中心,iFind资讯

　　本期（2015.12.14-2015.12.18）新增挂牌公司154家，其中AEM传媒和曼恒数字以做市转让方式成交，其余都以协议转让方式成交。

　　四、定增融资情况

　　禄交所研究数据统计，本期（2015.12.21-2015.12.25）市场上共93家公司发布了定增预案，所有发布定增预案的企业平均市 盈率为65.09倍，增发数量11.21亿股，预计融资金额为80.37亿元，除去上期九信资产发行的300亿元超大规模定增预案外，上期共定增发行 62.28亿元，相比之下增加29.05%，从认购方式上看，仅希奥股份和和欧开股份分别发布一个以资产方式认购方式的项目，筹集资金用以收购其他公司股 份，其他公司均以现金方式认购，从发行对象来看，全体投资者都可以参与的项目共有44个，预计共募集资金44.10亿元，占总募集资金金额的比例为54.87%，而以面向特定对象募集资金的项目共49个，募集资金共36.27亿元，占比45.13%；从行业分布上看，软件和信息技术服务业有16个项 目，计算机、通信和其他电子制造业共9个项目，专用设备制造业有6个项目，汽车制造业有5个项目。

　　本期共70家公司发行定增项目，合计募集资金28.57亿元，较预计募资额减少1.09亿元，比例为3.82%，其中向全体投资者募集的资金共 6.05亿元，占比21.18%，从认购方式来看，东方生态和创一佳分别发行了一个以资产方式认购的项目，新安洁和天图投资分别发行了一个同时接受现金和 资产方式认购的项目，其余均以现金方式认购，从行业分布上看，实施增发的企业主要集中在软件和信息技术服务业，计算机通信行业、化学原料和化学制品制造 业、专用设备制造业。

　　表7：本期预计募资金额最大的十家公司：

　　表8：本期已完成定增募资金额最大的十家公司：