【投资理财】禄交所：股指继续下行 增配固定收益产品平衡风险

　　上周股指继续下跌，不过非理性抛售现象突出，而政策面维稳股市明显，在注册制推出可期下A股也在经历一个“去伪存真”的过程，中长期来看A股表现值得期待。

　　一、市场概述

　　整体来看上周股指继续延续了前一周的下行态势，市场恐慌情绪仍没有出现明显减弱迹象，尤其是大宗交易被曝出存在漏洞的情况下市场抛售现象明显， 另外A股对海外市场股指的影响较大，而海外市场股指的上涨似乎不能有效带动A股走好，同时央行加强了对人民币兑美元的干预，在一定程度上促进了人民的走 强，但没能有效抑制A股下跌，上证综指跌破3000点整数关口并逼近股灾期间低点。不过本期市场整体跌幅较前一周有所缩小，国家层面维稳股市迹象愈发明 显。

　　债券市场方面，货币政策仍维持宽松态势。央行上周通过7天逆回购操作共向市场投放了2400亿元的流动性且票面利率仍维持在2.25%的水平来 维持货币市场的宽松，其中有2000亿的逆回购到期，最终向市场净投放400亿。银行1天和7天质押式回购利率呈现小幅震荡态势，同上一期期末相比，银行 1天质押式回购利率略微下行，而7天质押式回购利率略微上行。总的来看，央行仍努力将利率维持在一个较低水平。

　　二、 基金业绩

　　权益类基金：上周偏股型基金净值平均下跌5.96%，净值没有下跌的偏股型基金占比为11.35%，整体业绩略好于上一周。12.71%的偏股型基金净值跌幅在10个百分点以下，净值跌幅最大的浦银安盛新兴产业混合 下跌14.43%。表现靠前的偏股型基金一般成立时间较短而配置的权益资产仓位较低或虽成立时间较长但对债券的配置比例较高，表现靠后的偏股型基金对权益 资产的配置比例较高，受股指下跌影响较大。同时对债券资产的配置相对较高也是混合型基金表现好于主动股票型基金和指数型基金的重要原因。

　　固定收益类基金：上周约75.31%的债券型基金净值没有下跌，整体表现要好于上一周，其中对权益资产有配置的混合二级债基和可转债基金拖累了 债基整体平均收益。具体来看，混合二级债基和可转债基金净值平均分别下跌-0.63%、-1.43%，纯债基金和一级债基净值平均分别上涨0.34%、0.27%。

　　三、基金投资策略

　　偏股型基金：基于当前市场走势偏弱的事实，建议投资者主要关注固定收益类产品，比如禄交所质押宝或禄交所现金宝，投资风格激进的投资者可以继续以定投方式参与偏股型基金投资。绩优基金可关注华安逆向策略混合、长盛电子信息主题。

　　债券型基金：当前市场流动性保持宽裕，且货币政策再宽松预期依然存在，市场资金利率下行趋势未变，债券市场慢牛格局有望延续，债券基金配置价值依然存在。关注华商收益增强B、工银添颐B、宝盈增强收益C。

　　QDII基金：美联储加息过后，主要国家货币加速贬值，且美联储加息步伐或将加快，叠加大宗商品市场价格下行趋势未改，短期市场风险偏好继续回 落，对国际金融市场将构成负面影响，相关QDII基金产品业绩可能会出现回撤，但美国经济以及强势美元支撑下，相关以美元计价的品种可能充分受益，美股 QDII短期仍可继续持有。可关注广发全球医疗保健、鹏华环球。

　　货币基金及短期理财：经济增长减速增强了货币政策宽松预期，流动性维持宽裕格局可期，势必会增加货币基金收益下行压力，但投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注禄交所现金宝、广发货币等。