摘要：
市场要闻：（1）联讯证券携手腾讯 设国内首家新三板研 究院. 1月10日，联讯证券在深圳宣布，该公司携手腾讯网成立的新三板研究院正式上线。这是境内证券公司成立的第一家针对新三板市场的研究院。联讯证券与腾讯财 经今后将结为合作伙伴关系，双方在新三板研究业务领域共谋发展。股转系统市场发展部总监胡益民称，此举将能更好地引导市场对新三板挂牌企业的定价和估值。 （2）新三板正推进分层制度与技术落地 进一步完善市场交易机制. 1月10日，在深圳举行的联讯证券新三板研究院上线仪式暨2016年策略会上，全国股转系统市场发展部总监胡益民表示将以实施分层管理为抓手，畅通资本市 场体系。目前正在做好相应的制度和技术的落地。（3）新三板157家企业预报靓丽“成绩单” 六成企业净利润或倍增. 截止1月14日晚，新三板累计已有157家企业披露2015年度业绩预告，其中98家企业预计净利润增速超过100%，增幅最高达123倍。从行业看，预 喜企业中，信息技术类企业数远高于其他行业。信中利2015年预计将实现净利润5-6亿元，同比增长232.82%-299.38%，位列预喜企业净利润 排行榜首。而从企业预约披露时间看，下周开始，新三板将正式步入2015年报披露季。
市场情况：新三板市场两大指数全周5个交易日均下跌，全周三板成指下跌2.94%，收报1377.14点；三板做市指数下跌3.57%，收报 1323.07点。本期（2016.1.11-2016.1.15）新三板成交数量99330.58万股，较上期减少15.86%，成交额 590092.37万元，较前一周增加8.18%，成交额超过500万的个股共158只，较上期减少7只。做市转让成交量为41429.14万股，较前一 期减小13429.69万股，减小比例为24.48%，总成交额为25.52亿元，较前一期减少8.50亿元，环比减少27.41%，协议转让总成交量 50837.19万股，较上期减少3028.26万股或5.96%，总成交金额34.01亿元，较上期增加13.79亿元，大幅增加68.24%，幅度远 高于做市转让方式增加的幅度，以协议转让方式发生的成交额首次超越以做市转让方式发生的成交额。
挂牌企业及估值：截止2016年1月15日，新三板挂牌公司共5421家，总市值16051.38亿元，流通市值7186.05亿元，其中以做 市转让方式成交的证券共1180只。基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三板 挂牌公司平均市盈率分别为208倍、132倍、72倍和34倍，新三板市值被低估，安全边际较高，优质的新三板证券已经显现出来。
定增融资：本期市场上共100家公司发布了定增预案，所有发布定增预案的企业平均市盈率为139.31倍，增发数量14.65亿股，预计融资金 额为87.92亿元，与上期29.06亿元相比，大幅增长202.55%，全体投资者都可以参与的项目共有46个，预计共募集资金68.77亿元，占总募 集资金金额的比例为78.22%；共79家公司发行定增项目，合计募集资金58.15亿元，较预计募资额减少9.30亿元，比例为15.99%，其中向全 体投资者募集的资金共19.05亿元，占比32.76%。
一、近期市场要闻
新三板首周大调整 新增130家挂牌公司
2016年首周，受到A股市场大幅回落影响，新三板两大指数——三板做市指数和三板成指上周双双大幅下挫，全周分别下跌4.59%和 4.43%，双双刷新了阶段最大单周跌幅，个股也是涨少跌多。同期新增挂牌公司130家，挂牌公司总数达到5259家。新三板市场成交量10.87亿股， 同比上升0.73%；成交金额51.24亿元，同比下降1.32%，其中做市方式成交金额达到31.02亿元，协议方式成交金额达20.21亿元。未来随 着股权投资爆发、制度红利释放、估值低企、挂牌数量增多等积极因素的持续发酵，新三板中长期呈螺旋式上升趋势并未改变，但个股之间的分化也将日益显著。
联讯证券携手腾讯 设国内首家新三板研究院
1月10日，联讯证券在深圳宣布，该公司携手腾讯网成立的新三板研究院正式上线。这是境内证券公司成立的第一家针对新三板市场的研究院。联讯证 券与腾讯财经今后将结为合作伙伴关系，双方在新三板研究业务领域共谋发展。此次新三板研究院上线，联讯证券负责提供专业服务，腾讯财经负责传播运营。股转 系统市场发展部总监胡益民称，此举将能更好地引导市场对新三板挂牌企业的定价和估值。
新三板正推进分层制度与技术落地 进一步完善市场交易机制
1月10日，在深圳举行的联讯证券新三板研究院上线仪式暨2016年策略会上，全国股转系统市场发展部总监胡益民介绍了全国股转系统的下一步工 作。他表示将以实施分层管理为抓手，畅通资本市场体系。下一步将完善市场分层方案，2016年5月份将启动分层，并且将以2015年的年报来分层。目前正 在做好相应的制度和技术的落地。在1月12日“2016年全国中小企业股份转让系统挂牌企业年会”上，全国股转公司业务部总监孙立表示，经过几年的运行， 新三板挂牌企业数量得到了快速增长，结构也不断优化，当前新三板面临流动性不足、监管力量跟不上等问题，下一步新三板要强化融资功能，改善市场的流动性， 建立新三板与区域性股权市场的合作对接机制，采用大数据来加强监管。
新三板首份年报出炉：业绩同比增长超5成
原定于1月11日公布年报的锡南铸机晚了一天亮出了2015年业绩答卷，新三板挂牌公司首份年报出炉。这家位于江苏的公司2015年多项财务指 标都异常靓丽：全年实现营业收入1.57亿元，同比增长13.84%；实现归属于挂牌公司股东的净利润612.99万元，同比增长55.04%。2015 年每股收益为0.56元；加权平均净资产收益率12.01%，较2014年增加3.47个百分点。公开资料显示，锡南铸机主营自硬砂造型和V法造型的铸造 生产线，以及铸造用砂再生系统的研发、设计、制造、销售和服务。其下游客户主要是航空航天、轨道交通、兵器工业等。
新三板157家企业预报靓丽“成绩单” 六成企业净利润或倍增
尽管股转系统并没有对新三板公司做预披露的硬性要求，仍然有不少企业按捺不住业绩增长的喜悦，提前与市场分享。截止1月14日晚，新三板累计已 有157家企业披露2015年度业绩预告，其中98家企业预计净利润增速超过100%，增幅最高达123倍。从行业看，预喜企业中，信息技术类企业数远高 于其他行业。以企业披露数据高点看，目前营收预计超过1亿元的企业有67家，排名前三的企业分别为中钢网、永安期货和康泽药业；从净利润看，预计超过1亿 元的企业有5家，分别为信中利、麟龙股份、永安期货、盛景网联和坤鼎集团。信中利2015年预计将实现净利润5-6亿元，同比增长232.82%- 299.38%，位列预喜企业净利润排行榜首。而从企业预约披露时间看，新三板将正式步入2015年报披露季。
新三板企业批发IPO计划 驻守者频增持瞄准创新层
战略新兴板或于今年二季度登场的消息，以及5月1日新三板市场分层制度正式推出，正在搅动众多新三板企业家躁动的野心。一批好企业会转投战略新 兴板，更多企业希望能挤上新三板创新层，两者至少需要拿下一个，不然留在这个市场恐怕也收获不多。上海某新三板公司董秘杨霆表示。2015年11月25日 以来，新三板市场增持公告迅速增加，显示出企业控股股东、实际控制人、高管对企业进一步发展，特别是挺进创新层的决心。除分层这一途径之外，越来越多的新 三板企业重新开启IPO进程。“可能的情形是今年2季度会上演众多企业转投沪深市场的戏码，而留在新三板市场的企业则要为能否满足创新层标准而努力。”新 三板投资者李良表示，“考虑到创新层维持标 准也不低，正式分层标准出来以后，情况对那些通过资本运作登陆创新层的企业恐怕并不利。在真正市场化的新三板，还是要企业拿实力说话。”
二、上周市场交易
1、市场指数表现
本期（2016.1.11-2016.1.15）， A股市场延续颓势，形成涨跌交替，大跌小涨的震荡格局，一度跌近2015年全年最低点附近，全周上证指数下跌8.96%，勉强收于最低点上方，深证成指下 跌8.18%，沪深300指数下跌7.22%，中小板指下跌7.89%，创业板指下跌6.05%。风格上，权重股跌势更迅猛。
相比主板市场涨跌震荡，新三板市场两大指数全周5个交易日均下跌，不过量价指标远小于主板市场，全周三板成指下跌2.94%，收报1377.14点；三板做市指数下跌3.57%，收报1323.07点。
2、整体交易总览
禄交所数据显示，总体来看，上周新三板成交量较上期明显减少，但成交额较上期略有放大，以做市转让方式发生的成交量和成交额均下降，以协 议转让方式发生的成交量与成交额出现背离情况，成交额占比上，以协议转让方式发生的成交额首次超越以做市转让方式发生的成交额。
本期新三板成交数量99330.58万股，较上期减少15.86%，成交额590092.37万元，较前一周增加8.18%，成交额超过500万的个股共158只，较上期减少7只。
收益方面，本期共31只股票收益翻番，其中北教传媒、鹿得医疗、万安环境和爱廸新能4只以做市转让方式成交，其余以协议转让方式成交。成交量方 面，成交额排名靠前的东海证券、联讯证券、思考投资和架桥资本等都属于金融业，该行业本期平均成交额195618.86万元，仅次于制造业平均成交 208172.19万元，从证券平均涨幅来看，剔除异常股价波动，制造业、科学研究业、文化体育业和商务租赁业平均涨幅最大，电力燃气业、建筑业、采矿 业、房地产业和教育业平均下跌。
3、做市转让交易
本期（2016.1.11-2016.1.15）做市转让成交量为41429.14万股，较前一期减小13429.69万股，减小比例为 24.48%，总成交额为25.52亿元，较前一期减少8.50亿元，环比减少27.41%，成交额超过500万的个股81只，较上期减少22只。
目前市场上共1180只证券以做市转让方式成交，本期发生交易的共有898只，占比76.10%，覆盖做市转让企业的范围略有减少，随着后期分 层制度和摘牌制度实施，资金将流向可投资价值更高的证券，这个范围和比例或许会增大，从个股来看，最受资金青睐的个股是卫东环保，成交额为 28130.72万元，占做市转让成交金额的比例为12.37%，其次是联讯证券和明利仓储，成交额分别为20008.51万元和10513.43万元， 分别占做市转让成交总额的8.80%和4.62%，三者总计占做市转让成交金额的比例为25.80%，说明新三板企业之间的资金流动性提高，此外，海龙核 科成交额超过8000万元，共有2只股票成交金额超过5000元，12只股票成交额超过2000万元， 23只股票成交金额超过1000万元，这共计41只股票成交额共21.81亿元，占做市转让方式发生的总成交额的63.70%，说明新三板的资金不再集中 流通在某些个股中，整体流动性增强。本期以做市转让方式在新三板市场上发生交易的证券，平均下跌0.61%，其中北教传媒涨超8.37倍，共有222只证 券涨幅为正，占比24.72%，数量较上期略有减少。
4、协议转让交易
本期（2016.1.11-2016.1.15）新三板协议转让总成交量50837.19万股，较上期减少3028.26万股或5.96%，总 成交金额34.01亿元，较上期增加13.79亿元，大幅增加68.24%，幅度远高于做市转让方式增加的幅度，成交额超过500万的个股有77只，比上 期增加15只。
目前市场上共4241只证券以协议转让方式成交，本期发生交易的仅362只，占比仅8.54%，覆盖范围较上期缩小，从交易活跃度来看，最受资 金青睐的证券是东海证券，成交额162110.29万元，占协议转让方式成交额的47.97%，是市场平均值的173.66倍，其次是华强文化、津同仁 堂、艾芬达和日兴生物，成交额分别为15435.25万元、12877.00万元、11367.15万元和10344.00万元，占协议转让方式成交额的 比例分别为4.57%、3.81%、3.33%和3.06%，确成硅化和华韩整形成交额超过6000万元，此外成交额超过4000万元的共有3只，成交额 超过3000万元的共有3只，成交额超过1000万元的共有25只，这38家公司累计成交额共288531.68万元，占新三板协议转让总成交金额的 85.39%，埃蒙迪、球冠电缆和城光节能三只股票价格异动，共有27只产品净值翻倍。
5、估值情况
截止2016年1月15日，基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三 板挂牌公司平均市盈率分别为208倍、132倍、72倍和34倍，与创业板、中小企业板相比，新三板市值被低估，安全边际较高，经过长期的调整，优质的新 三板证券已经显现出来，且随着分层方案、摘牌制度和相关配套方案预期出台消息的发酵，升值空间较大。
三、新挂牌企业概况
禄交所数据显示，截止2016年1月15日，新三板挂牌公司共5421家，总市值16051.38亿元，流通市值7186.05亿元，其 中以做市转让方式成交的证券共1180只，从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要分布在制造业，以做市转让方式成交的该行业挂牌公司 共有644家，占据新三板中以做市转让方式成交总量的54.58%，其次新三板公司主要集中在信息传输业，数量244家，占比20.68%，此外，科学技 术、建筑业、租赁商务等行业也有较多企业挂牌，数量分别为52家、50家和34家，这五个行业挂牌公司数量占比达86.78%，做市转让企业总股本数量为 890.49亿股，其中流通股本441.91亿股，净资产1402.71亿元。
本期（2016.1.11-2016.1.15）新增挂牌公司162家，其中手乐电商以做市转让方式成交，其余都以协议转让方式成交。
四、定增融资情况
禄交所统计，本期（2016.1.11-2016.1.15）市场上共100家公司发布了定增预案，所有发布定增预案的企业平均市盈率为 139.31倍，增发数量14.65亿股，预计融资金额为87.92亿元，与上期29.06亿元相比，大幅增长202.55%，从认购方式上看，贝尔机械 发布一个以资产方式认购方式的项目，其他公司均以现金方式认购，从发行对象来看，全体投资者都可以参与的项目共有46个，预计共募集资金68.77亿元， 占总募集资金金额的比例为78.22%，而以面向特定对象募集资金的项目共54个，募集资金共19.15亿元，占比21.78%；从行业分布上看，软件和 信息技术服务业有23个项目，专用设备制造业有11个项目，电器机械和器材制造业，化学原料和化学制品制造业各有6个项目，互联网和相关服务业有5个项 目，商务服务业有4个项目。
本期共79家公司发行定增项目，合计募集资金58.15亿元，较预计募资额减少9.30亿元，比例为15.99%，其中向全体投资者募集的资金 共19.05亿元，占比32.76%，从认购方式来看，ST鼎讯、天翔昌运、圣迪乐村和锐风行各发行了一个以资产方式认购的项目，其余均以现金方式认购， 从行业分布上看，实施增发的企业主要集中在软件和信息技术服务业，化学原料和化学制品制造业，商务服务业，通用设备制造业。
