摘要：
市场要闻：（1）新三板暂 停类金融企业挂牌. 继PE挂牌新三板被暂停后，类金融企业也被限制在股转系统大门外。2016年1月19日晚间，市场突然间传出消息称，新三板通知各家券商，要求其暂停所有 类金融企业的挂牌手续，中泰证券一位人士对北京商报记者证实了上述消息，并表示无论项目处于何种状态，一律暂停。这也意味着，除了PE之外，一大波小贷公 司、融资租赁公司、担保公司、典当公司、财富管理公司等的挂牌进程也会受到影响。（2）新三板分层方案再次征求意见.全国股转系统于1月21日组织会议向 部分重点券商和挂牌企业征求意见。参会的券商和企业相关人士表示，分层方案没有太大改变。这意味着此次会议讨论的是吸纳征求意见后的分层方案。（3）证监 会：任何机构不得发布新三板股票买卖意向. 证监会新闻发言人张晓军22日表示，全国股转公司是挂牌公司股票公开转让，以及发布挂牌公司股票买卖意向信息的唯一合法平台，其它任何市场机构不得组织该类交易行为和股票买卖意向信息的发布。“证监会、全国股转公司将加大日常监控和查处力度，一经发现违法违规情形将作出严肃处理。”
市场情况：相比主板市场止跌回升，新三板市场两大指数仍然延续下跌趋势，不过跌幅较上周明显收窄，全周三板 成指下跌0.70%，收报1367.49点；三板做市指数下跌0.75%，收报1313.18点。本期（2016.1.18-2016.1.22）新三板 成交数量74126.61万股，较上期减少25.37%，成交额427274.44万元，较前一周减少8.29%，成交额超过500万的个股共145只， 较上期减少13只。做市转让成交量为35275.95万股，较前一期减小6153.19万股，减小比例为14.85%，总成交额为20.66亿元，较前一 期减少1.87亿元，环比减少8.29%，协议转让总成交量33544.64万股，较上期减少17292.55万股或34.02%，总成交金额20.40 亿元，较上期减少13.61亿元，大幅减少40.02%，幅度远高于做市转让方式增加的幅度，继前一周协议转让成交额首次超越做市转让之后，当期协议转让 成交额下跌幅度较大，最终成交额基本与做市转让成交额相同。
挂牌企业及估值：截止2016年1月22日，新三板挂牌公司共5545家，总市值16297.05亿元，流 通市值7347.51亿元，其中以做市转让方式成交的证券共1204只。基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂 牌公司和以协议转让方式成交的新三板挂牌公司平均市盈率分别为219倍、141倍、69倍和32倍，新三板市值被低估，安全边际较高，优质的新三板证券已 经显现出来。
定增融资：本期（2016.1.18-2016.1.22）市场上共79家公司发布了定增预案，所有发布定 增预案的企业平均市盈率为55.49倍，增发数量24.98亿股，预计融资金额为69.13亿元，与上期87.92亿元相比，减少21.37%，全体投资 者都可以参与的项目共有34个，预计共募集资金56.92亿元，占总募集资金金额的比例为82.34%；共83家公司发行定增项目，合计募集资金 47.95亿元，较预计募资额减少27.28亿元，比例为36.26%，其中向全体投资者募集的资金共24.57亿元，占比51.24%。
一、近期市场要闻
股转公司开年密集监管新三板做市商
根据股转公司自律监管信息表，自去年末以来，已经有6家单位被实施自律监管措施，全部都是券商机构，包括经纪部门和做市部门，这反映了在交易制 度没有明显突破的情况下，股转公司正在加大对中介机构的监管力度。股转公司综合事务部总经理贾忠磊去年12月第一财经新三板峰会上表示，为落实证监会若干 意见，股转公司将建立做市商的综合评价机制，包括市场化的激励约束机制，还要进一步完善做市商考核机制和内部风险控制机制，充分发挥做市商市场组织者和提 供者的职能。
新三板公司多举措做大市值
除了新增做市商的新三板公司数量迅速增长之外，“6亿元市值”现象也在新三板公司中日益显著。从2015年底到2016年初，总市值在6亿元附 近的挂牌公司家数呈现上升趋势。资讯统计，截至今年1月18日，在新三板挂牌公司中市值超过6亿元的挂牌公司家数已经超过573家。与此对应的是，自 2015年12月以来，新三板市场增持公告迅速增加，显示出企业控股股东、实际控制人、高管对企业进一步发展，特别是挺进创新层的决心。股转系统公开数据 显示，分层征求意见稿发布后到2015年底，累计有超过40家企业公布增持公告，这一数字超过此前成交低迷股价连续下挫时期，显示出更强的目的性。
新三板暂停类金融企业挂牌
继PE挂牌新三板被暂停后，类金融企业也被限制在股转系统大门外。1月19日晚间，市场突然间传出消息称，新三板通知各家券商，要求其暂停所有 类金融企业的挂牌手续，中泰证券一位人士对北京商报记者证实了上述消息，并表示无论项目处于何种状态，一律暂停。这也意味着，除了PE之外，一大波小贷公 司、融资租赁公司、担保公司、典当公司、财富管理公司等的挂牌进程也会受到影响。
去年近五成创业投资 通过新三板退出
1月20日，全国股转系统发布的最新数据显示，2015年以来创业投资3000个退出项目中有46%通过新三板实现。2015年，新三板市场发 展迅速，服务中小微、支持双创的制度效应持续释放。2015年，新三板市场股票发行融资金额合计1216.17亿元，是2014年的9.85倍。市场资源 配置功能增强，综合融资服务能力提升，市场融资资金主要流向公司经营和实体生产领域。
新三板分层方案再次征求意见
距离5月份全国股转系统（俗称新三板）实施分层已不足4个月，新三板分层再现新动态，《证券日报》记者从相关券商和挂牌企业获悉，全国股转系统 于1月21日组织会议向部分重点券商和挂牌企业征求意见。《证券日报》记者从参会的券商和企业相关人士处了解到，分层方案没有太大改变。这意味着此次会议 讨论的是吸纳征求意见后的分层方案。据民生证券新三板研究中心测算，按照三套标准，有望第一批登陆新三板创新层的挂牌企业主要集中在信息技术、机械设备、 医药生物领域等战略性新兴行业。
今年以来新三板市场发行募资超百亿元
2016年前三个交易周，全国中小企业股份转让系统(新三板市场)发行股份募资总额达111.26亿元。据新华社报道，进入2016年，新三板 市场保持升温状态。1月18日至22日，新三板市场新增124家挂牌公司，挂牌公司总数达到5545家。本周三板成指与三板做市指数均小幅下跌，其中三板 成指跌0.7%，三板做市指数下跌0.75%。截至1月22日，新三板市场挂牌公司总股本达3218.46亿股，其中无限售股本1125.34亿股。新三 板挂牌公司总市值达到25117.36亿元。
证监会：任何机构不得发布新三板股票买卖意向
针对不少场外机构和互联网平台开展新三板挂牌公司的股票转让和股票发行等活动，证监会新闻发言人张晓军22日表示，全国股转公司是挂牌公司股票 公开转让，以及发布挂牌公司股票买卖意向信息的唯一合法平台，其它任何市场机构不得组织该类交易行为和股票买卖意向信息的发布。“证监会、全国股转公司将 加大日常监控和查处力度，一经发现违法违规情形将作出严肃处理。”张晓军表示，为更好地满足投资者转让需求，方便投资者发布转让意向信息，降低转让意向信 息搜寻成本，维护市场秩序，全国股转公司正在建设挂牌公司转让意向平台，该平台可为交易用户提供挂牌公司股票转让意向信息的发布、修改和删除等服务，为注 册用户提供转让意向信息查询服务。目前该平台已完成设计开发和性能测试，后续将加快推进上线测试等工作，预计将于2月份正式上线运行。
二、上周市场交易情况
1、市场指数表现
本期（2016.1.18-2016.1.22）， A股市场在震荡中略有上升，期初在外围市场下跌造成的投资者心理预期下降的情况下，股指曾一度跌穿2850点“婴儿底”，不过央行持续大规模释放流动性， 稳定市场意图明显，股指随后回升，之后又有反复。上证指数全周上涨0.54%，深证成指上涨1.14%，沪深300指数下跌0.17%，中小板指上涨 1.04%，创业板指上涨1.74%。
相比主板市场止跌回升，新三板市场两大指数仍然延续下跌趋势，不过跌幅较前一周明显收窄，全周三板成指下跌0.70%，收报1367.49点；三板做市指数下跌0.75%，收报1313.18点。
2、整体交易总览
禄交所数据显示，总体来看，本期（2016.1.18-2016.1.22）新三板成交情况较上期明显减少，做市转让成交情况、协议转让 成交情况也呈现出相同的特征。继上周协议转让成交额首次超越做市转让之后，本周协议转让成交额下跌幅度较大，最终成交额基本与做市转让成交额相同。
本期新三板成交数量74126.61万股，较上期减少25.37%，成交额427274.44万元，较前一周减少8.29%，成交额超过500万的个股共145只，较上期减少13只。
收益方面，本期共11只股票收益翻番，其中浩驰科技和老肯医疗2只以做市转让方式成交，其余以协议转让方式成交。成交量方面，成交额排名靠前的 企业中仅有联讯证券位列其中，证监会叫停PE和类PE公司挂牌不仅对新三板企业上市有影响，对于挂牌公司的流动性也产生了显著的影响，该行业本期平均成交 额222.36万元，在所有行业中仍然处于较高位置，从证券平均涨幅来看，剔除异常股价波动，采矿业、居民服务业、文化体育业、批发零售业和科学技术业涨 幅较大，卫生和社会工作、交通运输业、农林牧渔业、金融业和商务租赁业平均下跌。
3、做市转让交易
本期（2016.1.18-2016.1.22）做市转让成交量为35275.95万股，较前一期减小6153.19万股，减小比例为 14.85%，总成交额为20.66亿元，较前一期减少1.87亿元，环比减少8.29%，成交额超过500万的个股71只，较上期减少10只。
目前市场上共1204只证券以做市转让方式成交，本期发生交易的共有665只，占比55.23%，覆盖做市转让企业的范围大幅减少，随着后期分 层制度和摘牌制度实施，资金将流向可投资价值更高的证券，这个范围和比例或许会增大，从个股来看，最受资金青睐的个股是中教股份，成交额为6036.28 万元，占做市转让成交金额的比例为13.06%，其次是卫东环保和仟亿达，成交额分别为5031.31万元和4278.15万元，分别占做市转让成交总额 的10.89%和9.26%，三者总计占做市转让成交金额的比例为33.20%，说明新三板企业之间的资金流动性较之前略有下降，资金大比例集中在大规模 公司中。
此外，名利股份和联讯证券成交额超过2000万元，新眼光成交额超过1000万元，共有63只股票成交金额超过100万元，共计成交额3.79 亿元，占做市转让方式发生的总成交额的82.09%，本期以做市转让方式在新三板市场上发生交易的证券，平均上涨0.15%，其中浩驰科技涨超3.26 倍，共有244只证券涨幅为正，占比36.69%，数量较上期大有减少。
4、协议转让交易
本期（2016.1.18-2016.1.22）新三板协议转让总成交量33544.64万股，较上期减少17292.55万股或 34.02%，总成交金额20.40亿元，较上期减少13.61亿元，大幅减少40.02%，幅度远高于做市转让方式增加的幅度，成交额超过500万的个 股有74只，比上期减少3只。
目前市场上共4341只证券以协议转让方式成交，本期发生交易的仅206只，占比仅4.75%，覆盖范围较上期再缩小，从交易活跃度来看，最受 资金青睐的证券是新产业，成交额18000万元，占协议转让方式成交额的29.18%，是市场平均值的60.11倍，其次是津同仁堂、东方网和世纪空间， 成交额分别为6438.50万元、4512.60万元和3724.65万元，占协议转让方式成交额的比例分别为10.44%、7.31%和6.04%，拓 美传媒、确成硅化、同禹药包和汇元科技成交额超过2000万元，此外成交额超过1000万元的共有4只，成交额超过100万元的合计共有49只，累计成交 额共58916.67万元，占新三板协议转让总成交金额的95.50%，威丝曼、冠盛集团和索力得三只股票价格异动，共有9只产品净值翻倍。
5、估值情况
截止2016年1月22日，基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三 板挂牌公司平均市盈率分别为219倍、141倍、69倍和32倍，与创业板、中小企业板相比，新三板市值被低估，安全边际较高，经过长期的调整，优质的新 三板证券已经显现出来，且随着分层方案、摘牌制度和相关配套方案预期出台消息的发酵，升值空间较大。
三、新挂牌企业概况
禄交所数据显示，截止2016年1月22日，新三板挂牌公司共5545家，总市值16297.05亿元，流通市值7347.51亿元，其 中以做市转让方式成交的证券共1204只，从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要分布在制造业，以做市转让方式成交的该行业挂牌公司 共有657家，占据新三板中以做市转让方式成交总量的54.57%，其次新三板公司主要集中在信息传输业，数量250家，占比20.76%，此外，科学技 术、建筑业、租赁商务等行业也有较多企业挂牌，数量分别为53家、52家和34家，这五个行业挂牌公司数量占比达86.88%，做市转让企业总股本数量为 916.60亿股，其中流通股本451.85亿股，净资产1451.54亿元。
数据来源：众禄研究中心
本期（2016.1.18-2016.1.22）新增挂牌公司124家，其中雅洁信息以做市转让方式成交，其余都以协议转让方式成交。
四、定增融资情况
禄交所统计，本期（2016.1.18-2016.1.22）市场上共79家公司发布了定增预案，所有发布定增预案的企业平均市盈率为 55.49倍，增发数量24.98亿股，预计融资金额为69.13亿元，与上期87.92亿元相比，减少21.37%，从认购方式上看，首航直升和爱丽莎 分别发布一个以同时接受资产和现金方式认购方式的项目，明硕股份和德润能源分别发布一个以资产方式认购的项目，其他公司均以现金方式认购，从发行对象来 看，全体投资者都可以参与的项目共有34个，预计共募集资金56.92亿元，占总募集资金金额的比例为82.34%，而以面向特定对象募集资金的项目共 45个，募集资金共12.21亿元，占比17.66%；从行业分布上看，软件和信息技术服务业有12个项目，互联网和相关服务业有7个项目，商务服务业有 6个项目，化学原料和化学制品业有5个项目，计算机、通信和其他电子设备制造业有5个项目。
本期共83家公司发行定增项目，其中同健股份和广安车联针对不同的资金用途发布了两个项目，合计募集资金47.95亿元，较预计募资额减少 27.28亿元，比例为36.26%，其中向全体投资者募集的资金共24.57亿元，占比51.24%，从认购方式来看，同健股份、全通服等7家公司分别 发行了一个以资产方式认购的项目，其余均以现金方式认购，从行业分布上看，实施增发的企业主要集中在软件和信息技术服务业，计算机通信业，专用设备制造 业，通用设备制造业，互联网相关服务业。
（众禄研究中心）
