【投资理财】禄交所：大宗商品反弹 油气QDII爆发

　　本期外围市场股指在震荡中转好，而A股则由上期的震荡转为大幅下跌，市场恐慌情绪进一步加深，不过神秘力量维稳股市迹象明显，A股投资价值逐渐显现，继续大幅下跌的概率不大，A股后期能否走好在很大程度上取决于市场情绪。

　　一 综述

　　据 禄交所统计，本期主动股票型基金产品净值平均下跌8.44%，指数型基金产品净值平均下跌8.09%，混合型基金产品净值平均下跌5.43%，债券型基金产品净值平均下跌0.50%，保本型基金产品净值平均下跌0.53%，短期理财型基金产品净值平均上涨0.05%，货币型基金产品净值平均上涨0.05%，QDII基金产品净值平均上涨1.17%。

　　本期A股整体呈现大幅下跌态势，经过前期股指的大幅下跌后，市场本为恐慌情绪笼罩，而索罗斯唱空中国的言论以及不少上市公司股票质押存在的平仓风险进一步加剧了市场的恐慌，A股最终跌破2800和2700整数关口。不过盘中一度出现护盘力量，蓝筹股表现也明显要好，跌破净资产的上市公司数量亦不少，震荡探底或逐渐展开。指数方面，上证指数下跌7.80%，中小板指数下跌8.83%，创业板指数下跌9.75%。申万28个行业全线下跌，其中采掘、银行跌幅较小，轻工制造、计算机跌幅较大。

　　债券市场上，央行的宽松货币政策力度进一步加大。央行通过4次逆回购向市场投放了7800亿的流动性，其中3400亿逆回购到期，净投放4400亿元，7天逆回购票面利率仍维持在2.25%的水平，28日逆回购票面也维持在2.60%的水平。在节日资金效应和央行大幅向市场投放流动性下， 银行间1日和7日质押式回购利率呈现震荡态势，本期末二者相比上一期末均有所下降。指数方面，中证企业债下跌0.24%，中证国债下跌0.25%，中证转债上涨1.63%，中证全债下跌0.24%，中证金融债下跌0.23%。

　　海外市场上，原油价格先是受伊拉克原油产量创新高影响大幅回落，后在主要产油国可能就减产达成协议背景下连续反弹，最终本期收涨；黄金价格则先 在避险情绪推升下连续上行，后在美联储利率决议后获利盘平仓下逐渐回落。在原油价格以及外围市场股指走好带动下，QDII基金则整体表现明显偏好。指数方 面，纳斯达克指数上涨0.77%，道琼斯工业指数上涨1.18%，香港恒生指数上涨3.53%。

　　二 各类基金收益

　　本期主动偏股型基金产品净值平均下跌8.44%，96.69%的主动偏股型基金产品净值出现下跌，首尾相差约18个百分点。具体来看，广发聚康混合C表现最好，上涨1.94%，从表现靠前的基金来看，股票仓位普遍较低，这些基金中一部分是因为刚刚成立，仓位较低，还有一些则是本身配置的权益资产仓位低。不过从年报来看，表现较好的基金如景顺长城沪港深精选股票、交银施罗德消费新驱动股票等股票仓位仍在80%左右，在一定程度上反映了基金经理较好的管理能力。

　　纳入统计的指数型基金共442只，净值均出现了不同程度的下跌，首尾相差约13个百分点。具体来看，跟踪煤炭、银行的指数型基金跌幅较小，跟踪 新能源汽车的指数型基金跌幅较大。煤炭类上市公司仍是受供给侧改革下企业整合预期影响，受到资金青睐，银行概念股则因整体估值不高，资金相对更加偏爱，而新能源汽车受新能源汽车补贴造假风波影响较大，跌幅较大。

　　债券型基金表现亦较差，约82.98%的债券型基金产品净值出现下跌，受股指下跌影响较大的混合二级债基和可转债基金对债基整体收益的拖累较大。具体分类来看，混合二级债基和可转债基金净值分别下跌1.03%、1.59%，纯债基金和一级债基净值分别下跌0.25%、0.31%。

　　QDII基金整体表现明显好于上一期，约26.47%的QDII基金净值出现下跌。本期受主要生产国可能就减产达成协议影响石油价格最终走好，油气概念基金在一定程度上带动了QDII基金整体收益上行，而外围市场股指亦同样走好。互联网概念QDII基金表现靠后，主要是因为其配置品种中A股占据较大比重，在A股下跌中互联网概念个股跌幅较大。

　　截至2016年1月28日，短期理财基金和货币市场基金7日年化收益率分别为3.26%、2.85%，前者较上期有所下降，后者较上期有所上升。

　　三 基金投资策略

　　偏股型基金：基于市场或将短期企稳的判断，建议风险偏好较强的投资者可适当建仓或定投，而风险偏好适中或者较低的投资者建议关注打新基金——国泰民益，亦可关注固定收益类产品。其他绩优基金关注华安逆向策略混合、长盛电子信息主题。

　　债券型基金：当前市场流动性保持宽裕，且货币政策再宽松预期依然存在，市场资金利率下行趋势未变，债券市场慢牛格局有望延续，债券基金配置价值依然存在。关注华商收益增强B、工银添颐B、宝盈增强收益C。

　　QDII基金：美联储加息加速了世界主要国家货币贬值，并于近期引发了全球金融市场动荡，风险资产价格和市场风险偏好继续回落，相关QDII基金产品业绩回撤是大概率事件，但美国经济以及强势美元支撑下，相关以美元计价的品种可能充分受益，美股QDII产品短期仍可继续持有。可关注广发全球医疗保健、鹏华环球 。

　　货币基金及短期理财：经济增长减速增强了货币政策宽松预期，流动性维持宽裕格局可期，势必会增加货币基金收益下行压力，但投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注禄交所现金宝、广发货币等。