摘要：
市场要闻：（1）新三板2016年1月融资298次 发行金额总计144.36亿元. 全国股转系统发布的2016年1月股票发行情况显示，2016年1月发生298次股票发行，其中，包括253次已挂牌公司股票发行和45次挂牌同时股票发行，涉及到63家券商，其中中信建投、申万宏源和安信证券为主办券商的企业在上月发生融资次数较多，分别有19家、19家和17家，上月融资金额总计发生最多的主办券商为西南证券，上月发生融资总计21.23亿元，占上月总融资金额的14.7%。（2）公募斥资百亿投资新三板定增 最爱金融先进制造. 截止2月16日，新三板挂牌公司数量已经达到5720家，总股本达到3304.3亿股。2015年里共计有232只基金公司子公司资产管理计划参与投资744次，涉及317家挂牌企业。共有19家基金公司旗下专户产品参与投资64次，涉及49家挂牌企业。（3）香港证监会研究新三板构想 将打击壳炒作. 香港证监会主席唐家成日前在谈及港股市场上的壳公司炒作情况时表示，香港证监会关注借壳上市的情况，目前正与港交所商讨联手打击有关炒作的现象，但暂时不 便透露详情。对于港交所在近期公布的“三年计划”中提出研究“新三板”构想，唐家成回应表示目前暂未收到计划的细节，香港证监会需要时间研究后才能作答复。
市场情况：节后第一周（2016.2.15-2016.2.19），新三板两大指数与主板市场运行轨迹相独 立，全周弱势走低，截止上周末，三板成指下跌1.67%，三板做市指数下跌0.31%，跌幅显著小于三板成指。本期新三板成交数量50431.53万股， 较上期减少25.90%，成交额228324.85万元，较前一周减少34.11%，成交额超过500万的个股共85只，较上期减少55只。做市转让成交 量为26335.69万股，较前一期减小8246.83万股，减小比例为23.85%，总成交额为14.00亿元，较前一期减少4.46亿元，环比减少 24.16%，协议转让总成交量20431.27万股，较上期减少9637.28万股或32.05%，总成交金额7.79亿元，较上期减少7.38亿元， 大幅减少48.63%，幅度远高于做市转让方式减少的幅度。
挂牌企业及估值：止2016年2月19日，新三板挂牌公司共5742家，总市值17059.13亿元，流通 市值7783.60亿元，其中以做市转让方式成交的证券共1323只。基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌 公司和以协议转让方式成交的新三板挂牌公司平均市盈率分别为228倍、145倍、67倍和32倍，新三板市值被低估，安全边际较高，优质的新三板证券已经 显现出来。
定增融资：禄交所统计，本期（2016.2.15-2016.2.19）市场上共43家公司发布了定 增预案，所有发布定增预案的企业平均市盈率为21.61倍，增发数量4.09亿股，预计融资金额为26.55亿元，与上期132.64亿元相比，减少 79.98%，全体投资者都可以参与的项目共有16个，预计共募集资金11.02亿元，占总募集资金金额的比例为41.47%；共32家公司发行定增项 目，合计募集资金16.06亿元，较预计募资额减少2.76亿元，比例为14.67%，其中向全体投资者募集的资金共12.04亿元，占比74.97%。
一、近期市场要闻
新三板2016年1月融资298次 发行金额总计144.36亿元
全国股转系统发布的2016年1月股票发行情况显示，2016年1月发生298次股票发行，其中，包括253次已挂牌公司股票发行和45次挂牌 同时股票发行，涉及到63家券商，其中中信建投、申万宏源和安信证券为主办券商的企业在上月发生融资次数较多，分别有19家、19家和17家，上月融资金 额总计发生最多的主办券商为西南证券，上月发生融资总计21.23亿元，占上月总融资金额的14.7%。2016年1月新三板融资企业数量北上广排前三， 融资金额总计75.54亿元，占上月融资总金额的52.33%，上月发行金额总数在十亿级别分布在北京、浙江、广东、上海4个城市，发行次数合计为152 次。
公募斥资百亿投资新三板定增 最爱金融先进制造
在突破5000家的关口后，新三板挂牌公司数量迅猛增长。截止2月16日，新三板挂牌公司数量已经达到5720家，总股本达到3304.3亿 股。2015年里共计有232只基金公司子公司资产管理计划参与投资744次，涉及317家挂牌企业。共有19家基金公司旗下专户产品参与投资64次，涉 及49家挂牌企业。从投资时间来看，主要集中在2015年的4月份到8月份之间。从投资偏好上看，公募基金比较热衷于金融业，其次是制造业和信息产业，值 得注意的是租赁行业进驻前五大行业之一，另外，房地产、医疗保健、能源、日常消费品、电信业务、公用事业和房地产行业都有所涉猎。
香港证监会研究新三板构想 将打击壳炒作
香港证监会主席唐家成日前在谈及港股市场上的壳公司炒作情况时表示，香港证监会关注借壳上市的情况，目前正与港交所商讨联手打击有关炒作的现 象，但暂时不便透露详情。对于港交所在近期公布的“三年计划”中提出研究“新三板”构想，唐家成回应表示目前暂未收到计划的细节，香港证监会需要时间研究 后才能作答复。被问及近日港股市场上个别低价股遭机构大手笔斩仓令股价大跌，唐家成认为，香港股市受国际市场影响较大，不过，在最近几个月全球股市大幅上 落，香港市场仍运行得十分稳定，强调要对市场有信心。
新三板做市商增加到85家 九州证券成业界黑马
全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)的新版官网显示，截至2月16日，新三板挂牌公司已有5705家，其中做市转让企业1310家，与 此同时，做市商增加到85家。引人注意的是，九州证券做市业务开展半年多以来，几乎每天都在刷新榜单，做市数量133家，已冲到第16名，成为业界黑马。 据九州证券做市业务部负责人袁全周介绍，九州证券自去年5月份开展第一单做市业务，已经调研过600多个项目，并以每月不低于20家的速度持续推进，已经 过做市投资决策委员会的超过400家。
新三板迅速扩容 做市商违规“做空”将严惩
随着新三板的迅速扩容，当前挂牌企业对做市的需求日益提升，做市商制度已成为新三板主要交易方式，这也为做市商的发展打开了广阔空间。对此，全 国股转公司指出，越是如此，越需要做市商规范履职、勤勉尽责，为市场树立遵纪守规的榜样。如果做市商罔顾交易组织者、流动性提供者和价格稳定者的核心角 色，利用自身资源优势操纵价格、牟取私利，对市场伤害尤甚。对于做市商行为扭曲走样等异化行为，股转系统必须警惕、警醒、警示。自律规则面前一视同仁。
春节后首周新三板新增55家挂牌公司
今年春节前后，新三板市场各项指标增速“趋缓”。2月15日至19日一周，新三板市场新增55家挂牌公司，较前一周少增加9家。截至目前，新三 板挂牌公司总数达到5742家。同时，五个交易日新三板市场交易活跃度有所下降，成交金额21.8亿元，较前一周下降35.20%。截至19日新三板市场 挂牌公司总股本达3314.10亿股，其中无限售股本1179.93亿股。新三板挂牌公司总市值达到25769.06亿元。
二、上周市场交易
1、市场指数表现
节后第一周（2016.2.15-2016.2.19）， A股市场继续派发节后红包，各大股指在震荡中走高，期初在外围市场暴跌和亚太市场大涨的背景下低开高走，之后外围市场反弹，A股市场上热点全面启动，人气 回暖，收获三连阳，股指积累了一定涨幅运行到套脑盘附近，在沉重抛压下展开回落震荡，全周上证指数上涨3.49%，深证成指上涨5.05%，沪深300指 数上涨2.96%，中小板指上涨4.93%，创业板指大幅上涨5.44%。
新三板两大指数与主板市场运行轨迹相独立，全周弱势走低，截止上周末，三板成指下跌1.67%，三板做市指数下跌0.31%，跌幅显著小于三板成指。
2、整体交易总览
禄交所数据显示，总体来看，本期（2016.2.15-2016.2.19）新三板成交情况低迷，较上期再度大幅减少，做市转让成交情况、协议转让成交情况也呈现出相同的特征。做市转让方式发生的成交额约为协议转让发生成交额的1.8倍。
本期新三板成交数量50431.53万股，较上期减少25.90%，成交额228324.85万元，较前一周减少34.11%，成交额超过500万的个股共85只，较上期减少55只。
收益方面，本期共14只股票收益翻番，其中金海股份以做市转让方式成交，其余以协议转让方式成交。成交量方面，成交额排名靠前的企业中东海证 券、联讯证券和菁英时代都属金融业企业，该行业本期平均成交额1681.68万元，远远高于其他行业，从证券平均涨幅来看，教育、水利环境、制造业、信息 技术业和采矿业等涨幅较大，交通运输、商务租赁、住宿餐饮平均下跌。
表1 ：个股成交额前5名
表2 ：个股涨跌幅前5名
3、做市转让交易
本期（2016.2.15-2016.2.19）做市转让成交量为26335.69万股，较前一期减小8246.83万股，减小比例为 23.85%，总成交额为14.00亿元，较前一期减少4.46亿元，环比减少24.16%，成交额超过500万的个股54只，较上期减少20只。
目前市场上共1322只证券以做市转让方式成交，本期发生交易的共有1006只，占比76.10%，覆盖做市转让企业的范围略有增大，资金流通 区域增大，说明新三板内部挂牌企业之间的竞争性增大，良性的竞争有利于市场向更好方向发展，随着后期分层制度和摘牌制度实施，资金将流向可投资价值更高的 证券，这个范围和比例或许会增大，从个股来看，最受资金青睐的个股是明利股份，成交额为20882.98万元，占做市转让成交金额的比例为14.80%， 其次是联讯证券和卫东环保，成交额分别为11591.88万元和11591.37万元，分别占做市转让成交总额的8.22%和8.22%，三者总计占做市 转让成交金额的比例为31.24%，此外，融信租赁、架桥资本和中磁视讯成交额超过2000万元，共有23只股票成交金额超过1000万元，累计成交额 73430.14亿元，占做市转让方式发生的总成交额的52.06%，本期以做市转让方式在新三板市场上发生交易的证券，平均上涨0.11%，其中金海股 份上涨2.61倍，共有418只证券涨幅为正，占比41.55%，数量较上期大幅减少。
表3：做市转让个股成交额前5名
表4：做市转让个股涨跌幅前5名
4、协议转让交易
本期（2016.2.15-2016.2.19）新三板协议转让总成交量20431.27万股，较上期减少9637.28万股或32.05%， 总成交金额7.79亿元，较上期减少7.38亿元，大幅减少48.63%，幅度远高于做市转让方式减少的幅度，成交额超过500万的个股有31只，比上期 减少35只。
目前市场上共4420只证券以协议转让方式成交，本期发生交易的仅283只，占比仅6.40%，覆盖范围较上期略有减少，从交易活跃度来看，最 受资金青睐仍然是东海证券，成交额22105.05万元，占协议转让方式成交额的28.75%，是市场平均值的81.35倍，其次是博玺电气和菁英时代， 成交额分别为4500.00万元和3618.60万元，占协议转让方式成交额的比例分别为5.85%和4.71%，此外，成交额超过3000万元的还有鸿 禧能源和羿珩科技，京博物流和成大生物成交额超过2000万元，另有9只证券成交额超过1000万元，累计成交额共52936.91万元，占新三板协议转 让总成交金额的68.84%，亿创科技和海积信息两只股票价格异动，共有11只产品净值翻倍。
表5：个股成交额前5名
表6：协议转让个股涨跌幅前5名
5、估值情况
截止2016年2月19日，基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三 板挂牌公司平均市盈率分别为228倍、145倍、67倍和32倍，与创业板、中小企业板相比，新三板市值被低估，安全边际较高，经过长期的调整，优质的新 三板证券已经显现出来，且随着分层方案、摘牌制度和相关配套方案预期出台消息的发酵，升值空间较大。
三、新挂牌企业概况
禄交所数据显示，截止2016年2月19日，新三板挂牌公司共5742家，总市值17059.13亿元，流通市值7783.60亿元，其 中以做市转让方式成交的证券共1323只，从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要分布在制造业，以做市转让方式成交的该行业挂牌公司 共有718家，占据新三板中以做市转让方式成交总量的54.27%，其次新三板公司主要集中在信息传输业，数量275家，占比20.79%，此外，建筑 业、科学技术、租赁商务和批发零售等行业也有较多企业挂牌，数量分别为56家、56家、38家和37家，这六个行业挂牌公司数量占比达89.19%，做市 转让企业总股本数量为1038.03亿股，其中流通股本512.88亿股，净资产1868.31亿元。
图2：做市转让企业在各行业中分布
数据来源：众禄研究中心
本期（2016.2.1-2016.2.5）新增挂牌公司55家，都以协议转让方式成交。
四、定增融资情况
禄交所统计，本期（2016.2.1-2016.2.5）市场上共43家公司发布了定增预案，所有发布定增预案的企业平均市盈率为 21.61倍，增发数量4.09亿股，预计融资金额为26.55亿元，与上期132.64亿元相比，减少79.98%，从认购方式上看，卓华信息、商中在 线、海南沉香和万联生活分别发布一个以资产方式认购的项目，其他公司均以现金方式认购，从发行对象来看，全体投资者都可以参与的项目共有16个，预计共募 集资金11.02亿元，占总募集资金金额的比例为41.47%，而以面向特定对象募集资金的项目共27个，募集资金共15.54亿元，占比58.53%； 从行业分布上看，电器机械和器材制造业有6个项目，软件和信息技术服务业有6个项目，化学原料和化学制品制造业有4个项目，非金属矿物制造业，互联网和相 关服务业，专用设备制造业有3个项目。
本期共32家公司发行定增项目，合计募集资金16.06亿元，较预计募资额减少2.76亿元，比例为14.67%，其中向全体投资者募集的资金 共12.04亿元，占比74.97%，所有项目均以现金方式认购，从行业分布上看，实施增发的企业主要集中在软件和信息技术服务业、专用设备制造业、互联 网和相关服务业、化学原料和化学制品制造业、农业。
表7：本期预计募资金额最大的十家公司
表8：本期已完成定增募资金额最大的十家公司
