【投资策略】供给侧改革 哪种基金受益？

　　一、综述

　　据禄交所研究中心统计，本期可统计的产品中主动股票型基金产品净值平均上涨1.09%，指数型基金产品净值平均上涨3.68%，混合型基金产品净值平均上涨0.49%，债券型基金产品净值平均上涨0.19%，保本型基金产品净值平均上涨0.07%，短期理财型基金产品净值平均上涨0.05%，货币型基金产品净值平均上涨0.05%，QDII基金产品净值平均上涨3.08%。

　　本期期初A股没有对前一日的深跌展开有效反攻，周末亦无利好出现，在此背景下，本周一继续出现了较大的下跌；而在央行降准以及技术面存在反弹需要等影响下周二A股有了较好表现，投资者信心得到修复；周三在房地产相关板块带领下A股继续展开反攻，并收复了前期不少失地，在短期获利盘较多以及上方套牢盘较大下A股周四再度进入调整。指数方面，上证指数上涨4.32%，中小板指数上涨1.91%，创业板指数下跌1.48%。申万28个行业普遍上涨，其中房地产、建筑材料涨幅居前，计算机、综合跌幅居前。

　　债券市场方面，资金面总体仍宽松。期初资金面有所偏紧，上海国债逆回购（GC001）一度出现较大涨幅，不过此后反而连续盘中出现较大跌幅。本期央行继续进行了5700亿的逆回购，不过到期的逆回购也达到了8600亿。 在逆回购对资金面宽松冲击较大下央行在本期降准0.5个百分点，货币政策进一步宽松。此外，银行间1日和7日质押式回购利率均有所下降。指数方面，中证企业债上涨0.13%，中证国债上涨0.30%，中证转债上涨0.77%，中证全债上涨0.13%，中证金融债下跌0.04%。

　　海外市场原油在冻产以及库存等因素影响下震荡上行，黄金在连续盘整后在避险情绪推升下再次走高，海外市场QDII基金在海外市场股指逐渐走好下表现较好。指数方面，纳斯达克指数上涨2.73%，道琼斯工业指数上涨1.48%，香港恒生指数上涨5.58%。

　　二、各类基金收益

　　本期可统计的主动偏股型基金产品净值平均上涨0.56%，净值下跌的基金占比约为34.03%。其中受益于供给侧改革，重仓资源类个股的基金表现靠前，主动偏股型基金中净值涨幅居第一和第二的易方达资源行业混合、华宝兴业资源优选分别上涨12.91%、10.09%，这些资源概念主要包括了有色、煤炭等，在供给侧改革和避险情绪推升下，概念个股涨幅较大，相关概念基金亦表现较好。

　　纳入统计的指数型基金共450只，90.67%的指数型基金取得了正的收益。具体来看，在供给侧改革影响下跟踪煤炭、有色等资源相关的基金表现明显靠前，涨幅最大的鹏华资源分级上涨11.76%，中融煤炭、国泰国证有色金属行业指数分级分别上涨10.64%、9.32%。跟踪计算机和创业板的基金则受创业板板块偏弱影响，整体表现明显靠后。

　　债券型基金整体小幅上涨，净值下跌的基金占比较低。分类来看，纯债基金净值平均上涨0.13%，一级债基净值平均上涨0.15%；受股指影响较大的混合二级债基和可转债基金净值分别上涨0.23%、0.53%。其中新华信用增益债券A涨幅最大，上涨2.22%。

　　本期QDII表现较好，赚钱效应明显提升。具体来看，在沙特努力推进冻产影响下油气概念基金表现明显居前，华宝油气上涨9.70%，互联网概念QDII基金的表现则明显靠后，华宝互联中国股票美元、嘉实全球互联网股票分别下跌0.30%、0.25%。

　　截至2016年3月3日，短期理财基金和货币市场基金7日年化收益率分别为2.73%、2.70%，前者较上期有所下降，后者较上期有所上升。

　　三、基金投资

　　偏股型基金：短期市场反弹信号显现，但反弹含金量如何仍需观察，投资者仍需控制好仓位和把握好节奏，风险偏好较高的投资者可以适当分批建仓，而风险偏好适中或者较低的投资者建议以定投低吸为主，亦可关注打新基金和固定收益类产品。可以关注华安逆向策略混合、申万量化小盘、华泰柏瑞价值。

　　债券型基金：央行再度降准释放货币政策稳健略偏宽松信号，市场资金利率下行趋势和流动性宽松格局未变，流动性充裕有助于债券市场慢牛格局延续，债券基金仍具备良好的配置价值。基金产品方面，可关注华商收益增强B、工银添颐B、宝盈增强收益C、长城积极增利、广发纯债。

　　QDII基金：外围股市以及大宗商品市场短期延续企稳反弹态势，美联储大概率上将于3月份议息会议上放弃加息决定，而全球性新一轮宽松或有望于4月份启动，利于短期全球市场风险偏好回升，QDII基金业绩短期改善在望。可关注鹏华全球高收益债、广发亚太中高收益、诺安全球黄金。

　　货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注禄交所现金宝、质押宝（1或者3月投资期限）、禄禄宝、广发货币等。