【新三板周报】交投量放大 股指同步上涨

　　摘要：

　　市场要闻：（1）股转系统将进行行情压力通关测试 确保行情数据正确发布. 3月14日，全国股转公司日前发出《关于开展全国中小企业股份转让系统行情压力通关测试的通知》，要求全国股转公司、深证通、各市场参与者提前做好准备，测试将在3月19日14:00至15:00进行。测试主要内容为：测试行情数据发布的及时性、准确性，验证各技术系统（包括周边系统)能完整、及时的接收行情数据并揭示，验证行情通道足以支持大量行情数据的压力。（2）全国股转系统转让意向平台18日上线. 17日晚，股转系统管网发布通知，18日起上线运行全国股转系统转让意向平台。据股转系统介绍，转让意向平台是全国股转公司为完善市场服务，降低投资者转让意向信息的搜寻成本而设立的信息交流平台。通过该平台，投资者可以更低成本、更大范围的寻找交易对手方，提升市场整体价格发现水平。同时，股转系统在公告中再次强调，全国股转系统是挂牌公司股票公开转让，包括发布转让意向信息的唯一合法场所，其他任何市场机构不得设立类似平台或从事类似组织交易的行为。（3）股转系统：新三板股票发行备案未经同意不得撤回或者替换.3月18日消息，股转系统下发《关于向全国中小企业股份转让系统申请撤回股票发行备案文件有关事项的通知》，通知要求新三板挂牌公司股票发行备案文件一经接收，未经全国股份转让系统公司同意，不得撤回或替换。

　　市场情况：新三板两大指数在震荡中上涨，涨幅远小于主板市场。全周三板成指上涨0.49%收报 1268.97点，三板做市指数上涨0.94%收报1232.22点。本期新三板成交数量57209.4万股，较上期减少2.45%，成交额 341132.12万元，较前一周增加13.00%，成交额超过500万的个股共126只，较上期增加10只。做市转让成交量为35012.59万股，较 前一期增加5426.14万股，增加比例为18.34%，总成交额为19.56亿元，较前一期增加3.02亿元，环比增加18.27%，协议转让总成交量 19271.9万股，较上期大幅减少6765.09万股或25.98%，总成交金额13.56亿元，较上期增加0.83亿元，增加6.51%。

　　挂牌企业及估值：截止2016年3月18日，新三板挂牌公司共6153家，总市值17753.20亿元，流 通市值8025.05亿元，其中以做市转让方式成交的证券共1400只。基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂 牌公司和以协议转让方式成交的新三板挂牌公司平均市盈率分别为222倍、143倍、68倍和31倍，新三板市值被低估，安全边际较高，优质的新三板证券已 经显现出来。

　　定增融资：禄交所统计，本期（2016.3.14-2016.3.18）市场上共87家公司发布了定 增预案，所有发布定增预案的企业平均市盈率为95.29倍，增发数量4.57亿股，预计融资金额为39.75亿元，与上期35.85亿元相比，增加 9.81%，全体投资者都可以参与的项目共有35个，预计共募集资金23.16亿元，占总募集资金金额的比例为58.26%；共88家公司发行定增项目， 所有实施了定增的企业平均市盈率为66.31.所有定增项目合计募集资金44.13亿元，从行业分布上看，实施增发的企业主要集中制造业、信息技术业。

　　一、近期市场要闻

　　新三板：制度红利送暖 板块分化提速

　　三板做市指数上周一反弹后震荡整理，截至3月11日，三板成指收报1221.17点，此前一周累计下跌0.22%，成交额较前一周小幅回落。新 三板分层机制预计于今年5月正式实施，全国股转系统也拟定于4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。分层作为目前最为确定的制度红利，将显著提振市场 信心，三板交投将逐渐回暖，板块分化也将提速。业内人士建议从资本强度分化和企业高增长两条线布局，消费升级带来的机构性机会可作为重要的切入点。

　　股转系统将进行行情压力通关测试 确保行情数据正确发布

　　3月14日，全国股转公司日前发出《关于开展全国中小企业股份转让系统行情压力通关测试的通知》，要求全国股转公司、深证通、各市场参与者提前 做好准备，测试将在3月19日14:00至15:00进行。通知称，目前，由于市场业务蓬勃发展，交易日趋活跃，为提高市场服务质量，确保行情数据的正确 发布与揭示，本次测试主要内容为：测试行情数据发布的及时性、准确性，验证各技术系统（包括周边系统)能完整、及时的接收行情数据并揭示，验证行情通道足 以支持大量行情数据的压力。

　　新三板挂牌企业突破6000家 或成注册制改革试验田

　　3月12日，中国证监会主席刘士余出席十二届全国人大四次会议举行的记者会时表示，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条 件。截至3月14日，新三板挂牌公司达到6026家。近期新三板市场将会迎来制度利好，预计今年5月份将在国内首创内部分层，实施分层以后将逐步推出差异 化监管政策。市场人士基于两个原因做出新三板将成为发展多层次资本市场突破口的判断，一是发展新三板可以积累注册制探索经验，二是新三板已经成为证监会增 量改革的试验田，并且发展新三板市场与宏观经济、多层次资本市场的目标相契合。

　　全国股转系统转让意向平台18日上线

　　在分层落地的时间逐步临近的同时，对于融资中介市场的规范举措也正悄然而有力的推进。17日晚，股转系统管网发布通知，18日起上线运行全国股 转系统转让意向平台。据股转系统介绍，转让意向平台是全国股转公司为完善市场服务，降低投资者转让意向信息的搜寻成本而设立的信息交流平台。通过该平台， 投资者可以更低成本、更大范围的寻找交易对手方，提升市场整体价格发现水平。同时，股转系统在公告中再次强调，全国股转系统是挂牌公司股票公开转让，包括 发布转让意向信息的唯一合法场所，其他任何市场机构不得设立类似平台或从事类似组织交易的行为。据悉，落实建立多层次资本市场的政策，促进新三板市场的健 康发展，切实改善中小微企业的股份流通需求和融资需求，是目前股转公司极为重视的一项工作。

　　股转系统：新三板股票发行备案未经同意不得撤回或者替换

　　3月18日消息，股转系统下发《关于向全国中小企业股份转让系统申请撤回股票发行备案文件有关事项的通知》，通知要求新三板挂牌公司股票发行备案文件一经接收，未经全国股份转让系统公司同意，不得撤回或替换。

　　中投保联手发改委、国投 布局战略性新兴产业

　　2016年3月17日，国家发展和改革委员会、国家开发投资公司（以下称“国投”)、中国投融资担保股份有限公司（以下称“中投保”，证券代 码:834777)在北京签署了《战略性新兴产业融资担保风险补偿金合作协议》，三方将共同在战略性新兴产业领域开展项目融资风险补偿试点工作。国家发展 改革委副主任林念修、国投董事长王会生、中投保董事长黄炎勋出席了签约仪式。按照合作协议，国投所属的中投保公司受国家发展改革委的委托，负责战略性新兴 产业融资担保风险补偿金（以下简称“风险补偿金”)的运作管理。中投保将在国 家发展改革委的监督指导下，联合股权投资基金、地方担保机构、再担保机构、银行等合作机构建立工作体系，将60%以上的风险补偿金用于补贴合作担保机构， 最大限度地发挥风险补偿金的杠杆放大作用。风险补偿金将与国家新兴产业创业投资引导基金协同联动，共担风险，为创业投资基金已投资企业提供债权融资担保服 务，全方位支持企业发展。

　　二、上周市场交易

　　1、市场指数表现

　　上周（2016.3.14-2016.3.18）， A股市场开启放量上涨行情，沪指走出五连阳，连续突破前期压制区，创业板创出单周最大涨幅，反弹行情初步得到确认。全周上证指数上涨5.15%，沪深 300指数上涨5.09%，深证成指上涨8.15%，中小板指上涨8.00%，创业板涨幅达到12.56%。

　　新三板两大指数在震荡中上涨，涨幅远小于主板市场。全周三板成指上涨0.49%收报1268.97点，三板做市指数上涨0.94%收报1232.22点。

　　2、整体交易总览

　　禄交所数据显示，总体来看，本期（2016.3.14-2016.3.18）新三板成交回暖，总成交金额较上期明显放大，总成交量略有下 降，协议转让成交情况也呈现出相同的特征，做市转让发生的成交量和成交额均增加。做市转让方式发生的成交额约为协议转让发生成交额的1.45倍。

　　本期新三板成交数量57209.4万股，较上期减少2.45%，成交额341132.12万元，较前一周增加13.00%，成交额超过500万的个股共126只，较上期增加10只。

　　收益方面，本期共19只股票收益翻番，其中仅佳景科技以做市转让方式成交，其余以协议转让方式成交。成交量方面，成交额排名靠前的企业中联讯证 券、东海证券和南京证券都属金融业企业，该行业本期平均成交额1383.20万元，远远高于其他行业，从证券平均涨幅来看，教育、制造业、信息技术、电力 燃气等行业涨幅较大，住宿餐饮、农林牧渔、采矿、文化体育业平均下跌。

　　表1 ：个股成交额前5名

　　表2 ：个股涨跌幅前5名

　　3、做市转让交易

　　本期（2016.3.14-2016.3.18）做市转让成交量为35012.59万股，较前一期增加5426.14万股，增加比例为 18.34%，总成交额为19.56亿元，较前一期增加3.02亿元，环比增加18.27%，成交额超过500万的个股78只，较上周增多11只。

　　目前市场上共1400只证券以做市转让方式成交，本期发生交易的共有1076只，占比76.86%，覆盖做市转让企业的范围略有增大，或许与随 着分层临近，资金逐渐向有望进入创新层的企业流动，基础层吸引资金的能力减弱。随着后期分层制度和摘牌制度实施，新三板企业之间的竞争压力降增强，资金将 流向可投资价值更高的证券，市场向更加健康的方向发展。从个股来看，最受资金青睐的个股是联讯证券，成交额为17012.57万元，占做市转让成交金额的 比例为8.57%，其次是明利股份和卫东环保，成交额分别为12211.00万元和12065.57万元，分别占做市转让成交总额的6.15%和 6.08%，三者总计占做市转让成交金额的比例为20.79%，此外，树业环保、阿波罗和麟龙股份成交额超过4000万元，另有6只股票成交金额超过 3000万元，共有39只股票成交金额超过1000万元，累计成交额118601.52亿元，占做市转让方式发生的总成交额的59.72%，本期以做市转 让方式在新三板市场上发生交易的证券，平均上涨1.12%，其中佳景科技上涨1.62倍，共有577只证券涨幅为正，占比53.62%，数量较上期略有增 大。

　　表3：做市转让个股成交额前5名

　　表4：做市转让个股涨跌幅前5名

　　4、协议转让交易

　　本期（2016.3.14-2016.3.18）新三板协议转让总成交量19271.9万股，较上期大幅减少6765.09万股或 25.98%，总成交金额13.56亿元，较上期增加0.83亿元，增加6.51%，幅度远低于做市转让方式减少的幅度，成交额超过500万的个股有48 只，比上期减少1只。

　　目前市场上共4753只证券以协议转让方式成交，本期发生交易的仅396只，占比仅8.33%，覆盖范围较上期略有增大，从交易活跃度来看，最 受资金青睐仍然是恒大淘宝，成交额22008.00万元，占协议转让方式成交额的16.59%，是市场平均值的65.71倍，其次是东海证券，成交额 16490.83万元，占协议转让方式成交额的12.43%，其次是合全药业和鸿鑫互联，成交额分别为6650.00万元和4397.10万元，占协议转 让方式成交额的比例分别为5.01%和3.32%，此外，成交额超过3000万元的还有越洋科技、指南针和赛特股份，共有29只证券成交额超过1000万 元，累计成交额共98339.38万元，占新三板协议转让总成交金额的74.14%，巨创计量和软智科技两只股票价格异动，共有18只产品净值翻倍。

　　表5：个股成交额前5名

　　表6：协议转让个股涨跌幅前5名

　　5、估值情况

　　截止2016年3月18日，基于2015年中报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三 板挂牌公司平均市盈率分别为222倍、143倍、68倍和31倍，与创业板、中小企业板相比，新三板市值被低估，安全边际较高，经过长期的调整，优质的新 三板证券已经显现出来，且随着分层方案、摘牌制度和相关配套方案预期出台消息的发酵，升值空间较大。

　　三、新挂牌企业概况

　　禄交所数据显示，截止2016年3月18日，新三板挂牌公司共6153家，总市值17753.20亿元，流通市值8025.05亿元，其 中以做市转让方式成交的证券共1400只，从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要分布在制造业，以做市转让方式成交的该行业挂牌公司 共有760家，占据新三板中以做市转让方式成交总量的54.29%，其次新三板公司主要集中在信息传输业，数量289家，占比20.64%，此外，科学技 术、建筑业、租赁商务和批发零售等行业也有较多企业挂牌，数量分别为58家、56家、42家和38家，这六个行业挂牌公司数量占比达88.79%，做市转 让企业总股本数量为1204.25亿股，其中流通股本633.51亿股，净资产2111.80亿元。

　　图2：做市转让企业在各行业中分布

　　本期（2016.3.14-2016.3.18）新增挂牌公司163家，中宝药业以做市转让方式成交，都以协议转让方式成交。

　　四、定增融资情况

　　禄交所统计，本期（2016.3.14-2016.3.18）市场上共87家公司发布了定增预案，其中金宏泰和深凯瑞德针对不同的资金用 途各发布了两次预案，所有发布定增预案的企业平均市盈率为95.29倍，增发数量4.57亿股，预计融资金额为39.75亿元，与上期35.85亿元相 比，增加9.81%，从认购方式上看，英雄互娱、深凯瑞德、卡姆医疗和金宏泰分别发布一个以资产方式认购的项目，其他公司均以现金方式认购，从发行对象来 看，全体投资者都可以参与的项目共有35个，预计共募集资金23.16亿元，占总募集资金金额的比例为58.26%，而以面向特定对象募集资金的项目共 55个，募集资金共16.59亿元，占比41.74%；从行业分布上看，软件和信息技术服务业有15个项目，计算机通信电子制造业有9个项目，互联网和相 关服务有8个项目，通用设备制造业，专用设备制造业各有6个项目。

　　本期共88家公司发行定增项目，其中美基食品针对不同的资金用途发行了两次定向增发，所有实施了定增的企业平均市盈率为66.31.所有定增项目合计募集资金44.13亿元，从行业分布上看，实施增发的企业主要集中制造业、信息技术业。

　　表7：本期预计募资金额最大的十家公司

　　表8：本期已完成定增募资金额最大的十家公司