【新三板周报】A股存量博弈 新三板交投升温

　　一、上周市场交易

　　1、市场指数表现

　　由于经济复苏低于预期、人民币持续贬值以及货币政策回归稳健等多因素共振拖累，四月以来股指展开调整，呈现弱势运行形态，市场人气受到打压，交 投量较前期大幅萎缩，前一周量能未能有效配合，存量资金博弈下，股指难有突破，整体上中小创股票表现好于主板。全周 （2016.5.16~2016.5.20）股指涨跌幅差别较大，上证指数下跌0.06%，沪深300指数上涨0.11%，深证成指上涨0.59%，中小 板指上涨0.55%，创业板指上涨1.98%。

　　新三板两 大指数与主板市场估值运行表现相关度较低，整体上表现出大跌小涨的特征。因第一次新三板分层全网测试出现的各种原因，三板成指周一暴跌2.05%，之后小 幅震荡，全周下跌0.92%收报1227.46，三板做市指数仅周二小幅上涨0.09%，其他交易日连续下跌，全周下跌1.00%收报1183.93。

　　2、整体交易总览

　　禄交所数据显示，总体来看，本期（2016.5.16-2016.5.20）新三板交投明显比上期活跃，无论从成交量、成交额、还是做市 转让类型、协议转让类型几个指标观察，都能得出上述结论，一定程度上说明投资者信心回升。以做市转让发生的成交额与一些转让方式发生的成交额比例约为 1.44:1。

　　本期新三板成交数量62825.79万股，较上期增加14.00%，成交额327218.34万元，较前一周增加13.40%，成交额超过500万的个股共114只，较上期增加5只。

　　收益方面，本期共23只股票收益翻番，其中亚世光电以做市转让方式成交，其余都以协议转让方式成交。成交额方面，排名靠前的企业中联讯证券、硅 谷天堂、中科招商和东海证券都属金融业企业，该行业本期平均成交额1113.31万元，远远高于其他行业，从证券平均涨幅来看，金融业、农林牧渔业、居民 服务业、信息软件业和水利环境业涨幅较大，教育业、采矿业、卫生和社会工作业平均下跌。

　　表1 ：个股成交额前5名

　　表2 ：个股涨跌幅前5名

　　3、做市转让交易

　　本期（2016.5.16-2016.5.20）做市转让成交量为34903.79万股，较前一期增加17.50%，总成交额为183203.16万元，较前一期增加21.63%，成交额超过500万的证券56只，较上周减少4只。

　　目前市场上共1520只证券以做市转让方式成交，本期发生交易的共有1096只，占比72.11%，占比较与上周基本维持不变。从个股来看，成 交额最大的是明利股份，35100.10万元，占做市转让成交金额的比例为19.09%，其次联讯证券和天堰科技，成交额分别为16875.74万元和 9467.61万元，分别占做市转让成交总额的9.18%和5.15%，此外，成交额较大的还有海特股份（4702.90万元）和安达科技 （3912.84万元）等。共有31只股票成交金额超过1000万元，累计成交额119308.04万元，占做市转让方式发生的总成交额的64.89%， 本期以做市转让方式在新三板市场上发生交易的证券，平均下跌0.40%，共有376只证券涨幅为正，占比34.31%。

　　表3：做市转让个股成交额前5名

　　表4：做市转让个股涨跌幅前5名

　　4、协议转让交易

　　本期（2016.5.16-2016.5.20）新三板协议转让总成交量23731.22万股，较上期小幅增加13.29%，总成交金额127395.37万元，较上期增加4.00%，成交额超过500万的个股有58只，较上期增加10只。

　　目前市场上共5764只证券以协议转让方式成交，本期发生交易的仅436只，占比仅7.56%，覆盖范围较上期小有增加，成交额最大的个股是英 雄互娱，10069.30万元，占协议转让方式成交额的7.94%，是市场平均值的35倍，其次是易点天下、硅谷天堂和盛景网联，成交额分别为 6186.97万元、5316.73万元和5282.41万元，分别占协议转让方式成交额的4.88%、4.19%和4.17%，此外，成交额较大的个股 还有盖娅互娱（4121.85万元）、中科招商（3559.68万元）和东海证券（3253.92万元），共有25只证券成交额超过1000万元，累计成 交额共71278.42万元，占新三板协议转让总成交金额的56.24%，枫华种业、合晟资产、万惠金科、以太网科等22只产品净值翻倍。

　　表5：个股成交额前5名

　　表6：协议转让个股涨跌幅前5名

　　二、估值情况

　　截止2016年5月23日，基于2015年年报计算的创业板证券、中小企业板证券、以做市方式成交的新三板挂牌公司和以协议转让方式成交的新三板挂牌公司平均市盈率分别为139倍、132倍、35倍和11倍，新三板市值被严重低估，安全边际较高，经过长期的调整，优质的新三板证券已经显现出来，且随着分层方案、摘牌制度和相关配套方案预期出台消息的发酵，升值空间较大。

　　三、新挂牌企业概况

　　禄交所数据显示，截止2016年5月20日，新三板挂牌公司共7284家，总市值19862.24亿元，流通市值9205.20亿元，其 中以做市转让方式成交的证券共1504只，从以做市转让方式成交的挂牌公司行业分布来看，挂牌公司主要分布在制造业，以做市转让方式成交的该行业挂牌公司 共有818家，占据新三板中以做市转让方式成交总量的53.82%，其次新三板公司主要集中在信息传输业，数量316家，占比20.79%，此外，建筑 业、科学技术业、租赁商务和批发零售等行业也有较多企业挂牌，数量分别为60家、60家、44家和44家，这六个行业挂牌公司数量占比达88.29%，做 市转让企业总股本数量为1365.49亿股，其中流通股本718.39亿股，净资产3105.63亿元。

　　图2：做市转让企业在各行业中分布

　　本期（2016.5.9-2016.5.13）新增挂牌公司154家，都以协议转让方式成交。

　　四、定增融资情况

　　禄交所统计，本期（2016.5.16-2016.5.20）市场上共85家公司发布了定增预案，所有企业平均市盈率为22.89倍，增 发数量6.24亿股，预计融资金额为22.95亿元，较上期30.94亿元大幅减少25.82%，从认购方式上看，聚融集团发布了一个同时接受资产认购和 现金认购的项目，募资总额0.54亿元，占比2.34%，康能生物、春旺环保和赛特斯分别发行了一个以资产方式认购的项目，募资总额共0.35亿元，占比 1.51%，从发行对象来看，全体投资者都可以参与的项目共有29个，预计共募集资金11.75亿元，占总募集资金金额的比例为51.20%，而以面向特 定对象募集资金的项目共56个，募集资金共11.20亿元，占比48.80%；从行业分布上看，软件和信息技术业有15个项目，计算机通信业有8个项目， 电气机械和器材制造业有7个项目，仪器仪表制造业有5个项目，批发业和专业技术服务业各有4个项目。

　　表7：本期预计募资金额最大的十家公司

　　五、市场要闻

　　新三板下周将进行优先股业务首轮仿真测试

　　5月20日，《证券日报》报道，全国股转系统发布通知称于5月23日至5月27日进行优先股业务第一轮仿真测试。每个测试T日接受委托申报的时 间为9:15至15:30。本次测试主要内容为，测试优先股日常交易和结算业务，主要包括申报和回报处理、行情接收和揭示、清算和交收、券商投资者适当性 文件报送。同时验证挂牌公司股票和两网退市公司股票日常交易和结算业务仍能顺利开展。

　　康能生物、春旺环保和赛特斯分别发行了一个以资产方式认购的项目，募资总额共0.35亿元，占比1.51%，从发行对象来看，全体投资者 都可以参与的项目共有29个，预计共募集资金11.75亿元，占总募集资金金额的比例为51.20%，而以面向特定对象募集资金的项目共56个，募集资金 共11.20亿元，占比48.80%；从行业分布上看，软件和信息技术业有15个项目，计算机通信业有8个项目，电气机械和器材制造业有7个项目，仪器仪 表制造业有5个项目，批发业和专业技术服务业各有4个项目。