大类资产配置本周焦点：本周市场主要关注重要国家的经济数 据。中国5月官方制造业PMI；美国5月Markit制造业PMI终值；欧洲央行宣布利率决议；美国5月ADP就业人数；美联储公布经济状况褐皮书；中国 5月财新服务业PMI；美国5月失业率；美国5月季调后非农就业人口；深港通以及A股纳入MSCI窗口期临近。
股票市场
美股：上周美股大幅反弹。上周道指上涨2.1%，为3月18日以来最大单周涨幅。标普500指数全周上涨 2.2%，为3月4日以来最大周涨幅。纳指全周上涨3.3%，为2月19日以来最大单周涨幅。经济数据面，美国政府发布的2016年一季度GDP修正报告 显示，美国经济的增速上调至0.8%，为1年来的最慢增长，只是放缓的程度低于早先预期，增速的上调首先得益于住房建筑开支的大涨和企业库存投资的稳步攀 升。美国商务部指出，0.8%的经济增速为修正值，高于一个月前发布的0.5%。0.8%的经济增长率是2015年1季度以来最低的。美联储主席耶伦在周 五访问哈佛大学时表示：“随着时间的推移，美联储采取渐进与谨慎方式来提高隔夜利率是合适的。”她表示，这意味着未来数月内加息将是恰当的。本月中旬以 来，市场对于美联储于近期启动年内首次加息预期不断升温。
欧股：欧股上周大涨。欧洲股市上周五涨跌互现，G7讨论英国脱欧影响。英国首相卡梅伦表示，G7讨论到英国 脱欧的经济影响。G7国家领导人一致认为英国退欧存在真正的经济风险，英国应该在退欧的风险上听取友国意见。德国总理默克尔表示，G7领导人同意就经济措 施进行协商。市场静等耶伦讲话，在多位联储官员发表了信号纷乱的讲话后，投资者渴望听到耶伦关于利率前景的立场，不过耶伦鹰派言论预示美联储将在未来几个 月内加息。但在讲话之前，欧洲股市早已收盘，并未因此受到影响，欧股上周劲升3.4%，创三个月最大单周涨幅。
日股：日本股市日经225指数上周上涨0.59%，报16834.84点。日经225指数走势先抑后扬，全周呈现震荡上行态势，重回半年线附近。
A股：上周A股市场止跌企稳，缩量横盘整理。沪指自从5月6日暴跌后开始的L型走势已经形成了有三个星期， 市场量能也是持续萎缩，一直以地量来维持运行，两融余额也是频创调整新低。A股市场持续弱势整理运行在于经济周期性复苏证伪、货币政策转向稳健以及人民币 汇率持续贬值等因素共振导致市场风险偏好回落所致，叠加美联储加息预期升温，市场担忧情绪升温，风险资产受到关注度下降，市场参与度严重不足，沪市单日成 交量仅有去年高点的十分之一，足见当前市场人气极其低迷，存量博弈格局下股指难以形成像样反弹，最终继续在2800点附近来回震荡整理。禄交所认为，从市场调整的时间、空间来看，当前市场处于调整末端，而且经过近一年的去杠杆和去泡沫后，A股市场整体估值水平已趋于合理，部分行业和个股甚至被低 估，A股市场投资价值已逐步展现，配置时点已处最佳时机。
债券市场
美债：美债收益率表现平稳。上周五美国10年期国债收 益率为1.85%，与前一周持平；30年期国债收益率涨至2.65%，周度累计上涨2个基点；2年期国债收益率上升至0.90%，周度上涨1个基点；5年 期国债收益率涨至1.39%，周度累计上涨1个基点。美联储主席耶伦日前在哈佛大学发表演讲时称，如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的。“正如 我过去所述，随着时间推移美联储逐步、谨慎加息是合适的，可能在未来数月美联储将会加息。”耶伦的言论与4月美联储议息会议纪要一致，“鹰派”作风到底。 不过，耶伦并未明确指出美联储将会在具体哪一次会议上加息。美联储最近一次会议将是6月14日和15日，再下一次是7月26日至27日。
中债：资金面平稳推动收益率上行。上周资金面平稳，央行在公开市场净投放700亿元，债市收益率变化不大。 中国外汇交易中心公布的数据显示，5月27日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.0100％，较20日涨1BP，7天回购定盘利率收报 2.5000%，较20日涨15BP，14天回购定盘利率收报2.6500%，较20日跌11BP；上海银行间同业拆放利率周内变化不大，1周品种最新报 2.3330%，较20日涨0.2BP，2周品种报2.7770%，较20日跌0.5BP。中诚信国际研究部总经理张英杰表示，本周资金面仍保持稳定，截 至周五，除3月期和6月期shibor较上周五小幅上行1BP之外，其他各期限利率微幅波动，变动幅度均不超过1BP。此外，上周现券交易热情有所恢复， 成交量较前一周上涨。收益率方面，各期限国债到期收益率整体较上周五变化不大；各等级企业债到期收益率长短期分化，但变化幅度较小。
大宗商品市场
原油：上周原油表现强劲，大涨近2%，连续第三个星期走高，是市场的亮点所在。加拿大油砂地区野火、利比亚 和尼日利亚能源业遭暴力袭击、石油输出国组织(OPEC)成员国委内瑞拉经济几乎崩溃等原因，令近期全球原油日产量减少近400万桶，激发了对原油期货的 狂热买兴。布伦特和美国原油从年初冬天触及的12年低位反弹了近90%，在2014年中在每桶100美元之上交易以来油价崩跌，目前已经收复了一半跌幅。
黄金：上周黄金走势较为惨淡，当周下跌了约20美元，黄金持续八连阴，单周跌幅达3.14%，本月累计下跌 了将近6.1%。国际现货黄金周五美市盘中最低下探至1206.45美元/盎司，跌幅较上一日有所加剧，上周跌幅为3.14%，是自去年11月以来最大的 周跌幅。黄金期货价格连续第8个交易日下跌，上次期金如此惨淡的8连阴还要追溯到去年7月中旬。因美联储主席耶伦加剧了市场对于美国升息的忧虑，美元持续 走强，金价跌至今年2月下旬来最低点。美联储主席耶伦称美国经济复苏步伐加快，未来数月加息可能是合适的。如果经济持续升温，就业市场持续改善，美联储循 序渐进加息是适宜的。耶伦在讲话中谈及了风险、就业、通胀及美国经济的复苏等，谈话具有一定的鹰派色彩。今年第一季度以来黄金已大幅上涨了15%，但在美 联储纪要公布后下跌了4.5%。市场预期周五耶伦讲话将是黄金止跌反弹的机会，但事与愿违，黄金仍继续探底。随着美联储加息预期不断升温，黄金期货价格料 仍会承压，不过短期内或在1200美元处获得支撑。
外汇市场
美元：上周美元指数先抑后扬，当周上涨0.46%，美元本月迄今上涨3.6%，兑所有主要货币全线走高。美 元于上周五下午在耶伦讲话后涨势强劲，耶伦在哈佛大学的一个活动上发表讲话称，如果经济和就业市场继续好转，美联储渐进谨慎地加息可能是适当的。在耶伦讲 话前，美元已经走高，受到美国国内生产总值(GDP)数据的提振。美国商务部周五上午公布，第一季度GDP经季节性因素调整后按年率计算增长0.8%，增 幅高于初步估计的0.5%。
欧元：上周欧元继续震荡下行，最低1.1110区域，创逾两个月来新低。上周美指和欧元等货币走势仍主要受美联储加息前景改善和美联储官员先后发表偏鹰言论影响，特别是周六凌晨（当 地时间周五）美联储耶伦在演讲中一改此前一贯的鸽派基调，放出略偏鹰派的加息言论，进一步巩固了美元多头信心，美指上周震荡上行至两个月高位95.78， 在美元走强的凶威之下，欧元兑美元创逾两个月新低1.1108。短期来看，美联储加息预期继续升温，料仍会对非美货币构成重压，欧元短期仍有可能再探新 低。
人民币：上周人民币兑美元即期汇率累计贬值0.25%，收于6.56水平附近。美指上涨将为人民币汇率带来 贬值压力，但在汇率形成机制越加透明的情况下，预计人民币趋势性贬值的可能性不大。当周人民币兑美元汇率中间价出现大幅震荡，5月25日人民币兑美元汇率 中间价报6.5693，较前一交易日大跌225个基点，逼近6.57整数关口，创2011年3月以来最低水平。不过随后两个交易日反弹基本收复前期跌幅。 此外，随着美元升值预期进一步升温，上周境内市场出现美元流动性紧张局面。隔夜美元兑换人民币一周期和一月期掉期均创两年新低。随着大行继续提供美元流动 性，美元紧张局势有所缓解，掉期曲线也有所回调。美联储主席耶伦27日在哈佛大学表示，鉴于美国的经济形势正在好转，美联储有可能在接下来的几个月中再次 加息。同时，美国商务部当天公布的首次修正数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值按年率计算增长0.8%，高于之前公布的0.5%的初次估值。美元 指数延续涨势一度涨至95.745，为3月29日来最高。短期来看，人民币贬值压力仍在，但趋势性贬值可能性不大，未来人民币汇率将维持双向波动态势。中 国央行此前称，将始终坚持市场化改革方向，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。这意味着对于人民币而言，其汇率形 成机制的改革仍不会改变——坚持逐步向自由浮动的汇率机制过渡。
国内大类资产配置建议：
| 资产类别 | 国内金融资产配置组合 | 国内资产配置组合 | ||||
| 风险偏好 | 进取型 | 稳健型 | 保守型 | 进取型 | 稳健型 | 保守型 |
| 股票 | 60% | 45% | 30% | 50% | 40% | 30% |
| 货币 | 30% | 45% | 60% | 10% | 30% | 40% |
| 信用债 | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% |
| 利率债 | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% |
| 房地产 | N/A | N/A | N/A | 30% | 20% | 20% |
| 大宗商品 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
全球大类资产配置建议：
| 资产类别 | 全球金融资产配置组合 | 全球资产配置组合 | ||||
| 风险偏好 | 进取型 | 稳健型 | 保守型 | 进取型 | 稳健型 | 保守型 |
| 权益 | 50% | 40% | 30% | 30% | 25% | 20% |
| 货币 | 20% | 25% | 30% | 10% | 15% | 20% |
| 信用债 | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% |
| 利率债 | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% |
| 房地产 | N/A | N/A | N/A | 20% | 15% | 10% |
| 原油 | N/A | N/A | N/A | 10% | 10% | 10% |
| 黄金 | 20% | 25% | 30% | 20% | 25% | 30% |
禄交所认为，在货币超发的大背景下，不能全部持有现金资产，要注重进行大类资产配置，大类资产配置应是明智之选。此外，美联储加息预期逐步升温，全球金融市场风险警报再响，大类资产配置重要性凸显。投资收益很大程度上取决于资产配置，且资产配置有利于降低投资风险，资产配置放大收益的同时降低风险。
全球经济普遍低迷，货币供应过剩，高收益资产稀缺，更凸显了资产配置的重要性，资产配置的需求亦明显上升，基于当前资产荒以及资产配置需求两个基本点，众禄金融适时推出了行业首款高端配置大众化FOF型服务——配置宝， 这是众禄金融将先进的资产配置理念与严格的公募基金产品筛选流程相结合，根据市场情况精选不同风险收益比的各类型基金所打造的面向大众投资的优质FOF型服务。这种全新的服务模式将有效解决投资者尤其中国投资者无法通过专业知识和技能进行资产配置的难题，还能大幅拉低投资者参与FOF型产品的门槛，是众禄金融在普惠金融业务上精心设计开发出适合中国老百姓资产配置需求FOF型服务。当前市场呈现弱势震荡整理格局，中短期下跌空间有限，2800点附近是参与众禄配置宝的良机，投资者可以逢低布局配置宝，以期获得长期稳定收益。
