【基金周报】加息预期升温冲击A股 对冲基金抗跌性较强

　　核心提示：受股指大幅下挫影响，本期主动偏股型基金净值普遍下跌，平均跌幅约为1.87%，收益率分布在0.60%和-8.97%之间。具体来看，中邮尊享一年定期开放灵活配置混合发起式（002223）涨幅最大，融通行业景气混合（161606）跌幅最大。

　　一、综述  

　　据众禄研究中心统计，本期可统计的产品中主动股票型基金产品平均下跌3.00%，指数型基金产品平均下跌3.15%，混合型基金产品平均下跌1.67%，债券型基金产品平均下跌0.09%，保本型基金产品平均下跌0.15%，短期理财型基金产品平均上涨0.04%，货币型基金产品平均上涨0.04%，QDII基金产品平均下跌2.26%。

　　股指本处于变盘时间窗口的关键节点处，而美联储加息预期上升下外围市场股指大跌，叠加节日效应，A股大幅下挫，技术面亦遭到严重破坏，市场为恐 慌情绪所笼罩。从板块方面来看，以证券、银行为代表的权重股严重拖累指数。不过盘中仍出现了护盘迹象，沪指也顽强守住3000点。指数方面，上证综指下跌 3.01%，中小板指数下跌3.74%，创业板指数下跌3.55%。申万28个行业除休闲服务外全部下跌，其中有色金属、家用电器跌幅居前。

　　流动性方面，央行继续开启28日逆回购，7日、14日以及28日逆回购投放总量为4249亿元，另外票据到期投放流动性851亿元，逆回购到期 2900亿元，最终净投放2200亿元。9月14日，银行间1日和7日质押式回购利率分别为2.1538%、2.4317%，分别较上期末上升6.91个 基点、14.32个基点；隔夜SHIBOR利率为2.1280%，较上期末上升4.7个基点。整体来看，流动性仍保持宽松，同时央行对资金市场期限结构进 行调整的意图逐渐显现。指数方面，中证企业债上涨0.0344%，中证国债上涨0.1331%，中证转债下跌0.7744%，中证金融债上涨0.1154%，中证全债上涨0.0924%。

　　海外市场方面，受美联储加息预期变动影响，COMEX黄金和NYMEX轻质原油持续走低，道琼斯工业平均指数震荡下行，纳斯达克综指大幅震荡， 恒生指数亦跌幅较大。总的来看，加息预期的变化对市场冲击较大。其中道琼斯工业平均指数下跌1.45%，纳斯达克综指下跌0.19%，恒生指数下跌 2.44%。

　　二、各类基金业绩 

　　受股指大幅下挫影响，本期主动偏股型基金净值普遍下跌，平均跌幅约为1.87%，收益率分布在0.60%和-8.97%之间。具体来看，中邮尊享一年定期开放灵活配置混合发起式（002223）涨幅最大，融通行业景气混合（161606）跌幅最大。整体来看，采取对冲策略对冲市场风险的基金在股指大幅下跌中表现普遍居前，华泰柏瑞量化对冲（002804）、中邮绝对收益（002224）分别上涨0.20%、0.10%。

　　指数型基金方面，在行业板块下跌下可统计的467只指数型基金全部下跌。其中跟踪高铁、房地产的基金跌幅相对较小，鹏华高铁分级（160639）、华安中证地产（512110）分别下跌1.33%、1.34%；跟踪有色、煤炭的基金跌幅明显居前，国泰国证有色金属行业指数分级（160221）、中融煤炭（168204）分别下跌5.31%、5.28%。

　　受可转债基金拖累，债券型基金小幅下跌。分类来看，可转债基金净值平均下跌1.14%，二级债基净值平均下跌0.33%，一级债基净值收平，纯债基金净值平均上涨0.06%。具体来看，国富恒利分级债券（164509）涨幅最大，富安达增强收益债券型A（710301）跌幅最大。

　　在外围市场表现不佳下，QDII基金同样跌幅较大。其中油气、房地产类QDII基金跌幅明显居前，华宝油气美元（001481）、广发美国房地产指数美元（000180）分别下跌6.16%、5.22%。

　　截至2016年9月15日，短期理财基金和货币市场基金7日年化收益率分别为2.56%、2.49%，其中前者较上期末有所下降，后者较上期末有所上升。

　　三、基金投资 

　　偏股型基金：美联储加息预期的上升和节日效应使得A股大幅下跌，不过A股有其自身运行规律，是否加息对其影响有限。盘中护盘迹象仍明显，沪指也 成功守住3000点。同时，股指受证券、银行等权重股拖累较大，一旦这些估值相对合理的权重股发起反攻，股指回升的速度亦会较快。此外，宏观数据逐渐转好 对股指构成支撑，3000点一线A股亦不存在系统性风险发生的条件。综合来看，股指向下空间有限，向上反攻可期。重点可关注信诚中证基建工程指数（165525）。

　　债券型基金：宏观经济下行压力加大、通胀见顶回落以及市场流动性依然保持宽裕，叠加债券配置需求高涨，债券品种中长期仍将保持稳定表现。不过央 行收短放长思路可能会对债市形成短期扰动。总的来看，可以选择风险控制能力强的纯债类债基作为稳健的配置，也可以选择积极的二级债基以适当获取股指上涨的 收益。关注华商收益增强B（630103）、工银添颐B（485014）、宝盈增强收益C（213917）。

　　QDII基金：美联储近期言论传递出年内可能加息的信号，预期升温可能会对短期全球金融市场形成扰动，不过加息与否仍需视经济复苏以及通胀水平 而定，美联储对加息或将持谨慎态度，料全球金融市场在美国加息猜想下不会出现大幅波动，投资者仍可继续参与QDII基金投资。可关注广发全球医疗保健（000369）、鹏华环球（206006） 。

　　货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。可关注众禄现金宝、广发货币等。