诺贝尔基金和耶鲁捐赠基金运作都由来已久，虽然策略有所不同，在运作中都用到了资产配置的理念，是资产配置较为成功的范例。
诺贝尔基金设立于1900年，至今运作已超过100年，诺贝尔基金管理资金规模初始为3100万瑞郎，截止2014年底，资产规模达到了36亿瑞郎。
诺贝尔基金在成立之初，根据诺贝尔的遗嘱，在投资上采取了十分保守的策略，仅投资于安全的证券。由于安全证券的收益难以覆盖每年奖金支出以及基金会的运作，基金规模日渐缩水，在1953年后投资约束得以放松，该基金开始将一部分资金投资在股票、地产等资产上，目前根据基金会设定的框架，这个组合投资策略大概是以55%为基准，向上或向下浮动10个百分点投资股票，包括私募股权(其中20%配置瑞典股票)，20%向上或向下浮动10个百分点投资固定收益资产，25%向上或向下浮动10个百分点投资另类资产，包括房地产和对冲基金。
耶鲁捐赠基金收益同样可观，从2000年到2014年，耶鲁捐赠资金的年均投资回报率约为12%，同时期美国股票的年均投资回报率只有区区2%。
在运作上，耶鲁捐赠基金自从大卫·斯文森从1985年接管以后就一直在改造旗下的资产配置。从股票、债券的单调配置改变为目前包括全球多个国家、多类资产的分散化配置。该基金利用永续存在的特点，不断降低股债等传统资产配置比例，将大量资金投资在流动性差的股权类等另类资产上，以获取相对较高的收益。同时不断降低美国本土证券的配置比例，增加海外投资。同时耶鲁捐赠基金在操作上也十分积极，主动判断市场的机会和风险，动态调整的类资产的配置。
两只基金的运作无疑是十分成功的，两只基金的运作也充分展示了资产配置的效果。
资产配置有助于达成投资目标
投资目标相对资产属性更为复杂，单一资产往往难以满足投资的目标，安全性、收益性、流动性很难由单一资产来满足，这一点在诺贝尔基金运作中体现的很明显，成立之初诺贝尔基金只投资于安全的债券，保证了安全性和流动性，但是长期运作的收益性很差，经过50年的运作，资产规模下降了2/3，1953年之后，改变了投资思路，引入高风险高收益的股票和股权类资产，收益才开始好转，同时，为了兼顾安全性和流动性，组合中也配置了绝对收益类资产，多种资产相互配合，达到了持续增值的目标。耶鲁捐赠基金也同样践行了绝对收益类资产和高风险高收益资产的配置。
资产配置有助于分散风险
投资单一资产能够获得超额收益，同时也面临个体风险，将资金分散投资在不同的资产上，单一资产的风险对组合整体的影响大大下降，同时资产的波动率大小以及波动的影响因素都有所不同，将相关性小的资产配置在一起，能够降低组合整体的波动。诺贝尔基金和耶鲁捐赠基金都将资金分配在不同的资产上，从其投资资产的类型看，基本都包括了股票类、债券类、股权类、绝对收益类等品种，耶鲁捐赠基金更是高度分散化，除了股权投资以外，其余单一资产的配置比例基本都在10%左右，其业绩也是十分稳健的，过去20年，除2009年以外，每年都实现了正收益。
大类资产有效配置提升组合收益
研究表明，大类资产配置对组合收益的贡献超过80%，诺贝尔基金和耶鲁捐赠基金都十分重视大类资产的配置，组合中除了股债等资产以外，还有较大比例投资在股权、地产、大宗商品等资产上，两类基金对私募股权的配置为其带来较高的收益，耶鲁捐赠基金股权投资比例达到30%，此类资产在20年里为其带来年化30%的超额收益。
